«Софтлайн» растет на волне импортозамещения, компания представила финансовые результаты за II квартал 2024 года.

Основные показатели

• Оборот: 21,3 млрд рублей (+30% год к году).
• Валовая прибыль: 7,9 млрд рублей (+84% год к году).
• Скорректированная EBITDA: 1,6 млрд руб. (+75% год к году).
• Операционная прибыль: -0,017 млрд рублей (против -0,026 млрд рублей во II квартале 2023 года).
• Чистая прибыль: -0,7 млрд рублей (против +7,0 млрд рублей во II квартале 2023 года).
• Скорректированная чистый долг/скорр. EBITDA: 2,0х (против -0,2х на конец прошлого года).

Компания продолжает демонстрировать уверенный рост, оставаясь бенефициаром импортозамещения ПО и сопутствующих услуг на российском рынке (рост оборота в 2023 году также составлял около 30%).

Позитивной динамике продаж способствуют расширение линейки продуктов, а также фокус на экосистемном подоходе. Компания нарастила долю собственных решений в обороте до 29% (против 23% во II квартал прошлого года), среди которых 90% занимают услуги и облачные решения. Этому поспособствовала и агрессивная M&A-стратегия: 4 сделки за полгода.

Изменение структуры оборота повлияло на рост маржинальности бизнеса. Рентабельность по скорректированной EBITDA (как процент от валовой прибыли) составила во II квартале 20,4%. Однако чистая прибыль за II квартал оказалась отрицательной из-за роста долговой нагрузки (в том числе из-за сделок слияний и поглощений), которая тем не менее осталась на комфортном уровне.

Комментарий аналитиков Промсвязьбанка 

«Софтлайн» – история роста в долгосрочной перспективе. Мы считаем прогнозы компании по увеличению оборота до 110 млрд рублей за 2024 год (+20% год к году) или на 135 млрд рублей (+48% год к году) в случае успешных сделок M&A вполне реалистичными. 

Позитива добавляют планы по выплате дивидендов за 2024 год в объеме не менее 1 млрд рублей или 25% чистой прибыли (минимум 3 рубля на акцию, див. доходность, исходя из текущей цены, небольшая – 2%, но будет расти вместе с ростом компании). В то же время сдерживающим фактором для бумаг может выступить приобретение бонусных акций участниками обмена ГДР Noventiq на акции ПАО «Софтлайн» (сбор оферт с 14 августа до 7 октября). Мы будем наблюдать за ситуацией для уточнения прогнозов.