«Татнефть» представила отчетность по МСФО и операционные результаты по итогам 2024 года.

Основные показатели

• Выручка: 2,03 трлн рублей (+27,8% год к году).
• EBITDA: 478 млрд рублей (+22,1% год к году).
• Рентабельность по EBITDA: 23,5% (-1,2 п.п.).
• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 306 млрд рублей (+6,3% год к году).
• Рентабельность по чистой прибыли: 15% (-3 п.п.).
• Свободный денежный поток: 254,2 млрд рублей (в 2,5 раза).
• Чистая денежная позиция: 104,2 млрд рублей (+70% год к году).
• Добыча нефти: 27,3 млн тонн (-4,1% год к году).
• Производство нефтепродуктов: 17,1 млн тонн (+1,2% год к году).

Комментарий аналитиков Промсвязьбанка

Результаты оцениваем, как хорошие. Благодаря нефтепереработке выручка компании выросла сильнее, чем среднегодовая рублевая стоимость Urals (+22% год к году), а чистая прибыль оказалась чуть выше консенсуса «Интерфакса» (301,6 млрд рублей). Свободный денежный поток, благодаря сильному сокращению капзатрат (до 171 млрд рублей, -23,7% год к году), вырос в 2,5 раза, что позволяет компании выплатить высокие финальные дивиденды. Ожидаем 37-39 рублей на акцию (консенсус Интерфакса - 31,6), что подразумевает привлекательную див. доходность – 5,4-5,6% по обыкновенным и 5,8-6% по привилегированным акциям.

Снижение рублевой стоимости нефти (упала к 5,5 тысячам рублям за баррель; средняя с начала года – 6,76 тысяч рублей за баррелей, в 2024 году – 6,7 тысяч рублей) при сохранении санкционного давления и высокой инфляции заставляют опасаться ухудшения финансовых показателей Татнефти в этом году и снижения дивидендных выплат. По нашим оценкам, несильного, ввиду
большого вклада переработки и ориентации компании на внутренний рынок. 

Бизнес «Татнефти» оцениваем, как крепкий, акции считаем привлекательной дивидендной историей. Наша оценка целевой стоимости обыкновенных акций Татнефти на 12 месяцев – 860 рублей, привилегированных акций – 855 рублей. Рекомендацию по обеим бумагам «покупать» сохраняем.