The TJX Companies (TJX) представила отчет за второй квартал 2025 финансового года (ФГ). Сопоставимые продажи сохранили положительную динамику. По группе компаний они увеличились на 4% год к году. Самый высокий темп зафиксирован в сегменте Marmaxx (+5% год к году), на который пришлось 62% совокупной выручки. При этом в большинстве направлений рост сопоставимых продаж оказался на 2-3 п.п. медленнее, чем год назад.

Валовая прибыль TJX повысилась на 6,2% год к году, до $4088 млн, маржа по ней составила 30%. Операционная прибыль увеличилась на 10% год к году, до $1422 млн, с рентабельностью 10,6%. Чистая прибыль выросла на 11% год к году, достигнув $1099 млн, чистая маржа поднялась на 0,4% п.п., до 8,1%. EPS составила $0,96 при консенсусе $0,92.

Совокупная выручка TJX увеличилась на 6% год к году, до $13 468 млн, при общерыночных ожиданиях на уровне $13,31 млрд. Положительная динамика показателя отмечается по всем дивизионам, лидером роста стал ведущий сегмент Marmaxx (U.S.), где выручка выросла на 7% год к году.

Торговая сеть в отчетном периоде была расширена на 0,6%, количество магазинов достигло 5001, а торговая площадь составила 131,2 млн кв. футов.

Гайденсы менеджмента TJX на текущий квартал предполагают рост сопоставимых продаж на 2–3% год к году и EPS в диапазоне $1,06-1,08. По итогам года ожидается увеличение сопоставимых продаж приблизительно на 3% при EPS в коридоре $4,09-4,13.

Руководство компании анонсировало инвестиции в размере около $360 млн в крупного ретейлера Brands for Less (BFL) из Дубая. В результате TJX получит 35% акций сети. Результаты будут консолидированы с 2026 ФГ, но менеджмент в отношении их не дал никаких ориентиров, отметив лишь, что вклад Brands for Less в EPS будет «незначительным».

Мы оцениваем результаты TJX Companies позитивно. Компания – один из немногих ретейлеров, сохраняющих позитивную динамику сопоставимых продаж. Также группа демонстрирует высокую рентабельность, она не перегружена долгами и имеет возможности для роста. Сделка по покупке доли в компании в ОАЭ не ухудшит финансового положения TJX. Ее долг составляет $2,86 млрд, а объем денежных средств – $2,25 млрд. Вместе с тем компания оценена по основным мультипликаторам выше аналогов. Ее котировки с начала года прибавили более 20% и находятся на максимумах, близких к целевым ценам брокерских домов. В этой связи не исключаем, что бумаги перейдут в широкий боковой тренд в ближайшей перспективе.