Консолидированная выручка Tyson Foods (TSN) за первый квартал 2025 финансового года (ФГ) выросла на 1,6% год к году, до $13,623 млрд, при консенсусе $13,5 млрд. Позитивную динамику обеспечил основной сегмент бизнеса корпорации (производство мясной продукции), генерирующий 39% ее продаж. Показатель в натуральном выражении у этого направления увеличился на 5,6%. Его выручка поднялась на 6,2% год к году, до $312 млн (6,2% год к году). Операционный убыток (GAAP) сократился на 69%, до $61 млн.

Консолидированная операционная прибыль компании по GAAP увеличилась в 2,5 раза год к году, достигнув $580 млн, маржа показателя выросла на 2,6 п.п., до 4,3%. Скорректированная операционная прибыль повысилась на 60% год к году, до $659 млн, благодаря сокращению убытков в сегменте производства мяса и повышению рентабельности дивизиона по выпуску мяса кур. Маржа скорректированной операционной прибыли составила 4,8% (+1,7 п.п. год к году). Чистая прибыль увеличилась в 3,2 раза, до $366 млн, с рентабельностью 2,6%. Скорректированная EPS выросла на 64% год к году, до $1,14, при консенсусе $0,9.

Гайденс руководства Tyson Foods в отношении выручки предполагает ее повышение на 1%. По данным Минсельхоза США, производство мяса в стране сократится на 1%. На этом фоне менеджмент прогнозирует операционный убыток соответствующего сегмента в диапазоне $0,4-0,2 млрд. Производство свинины и мяса кур, по плану компании, должно увеличиться на 2% год к году, скорректированная операционная прибыль должна каждого из направлений прогнозируется в пределах $0,1-0,2 млрд и $1-1,3 млрд соответственно. Ориентир по операционной прибыли от сегмента готовой еды: $0,9-1,1 млрд. 

По совокупной операционной прибыли гайденс составляет $1,9-2,3 млрд. Капитальные затраты запланированы в объеме $1-1,2 млрд. Процентные расходы составят $375 млн. Свободный денежный поток ожидается в размере $1-1,6 млрд.  

Акции TSN на премаркете поднялись более чем на 6%, а на открытии основной сессии 3 февраля вернулись на уровень пятницы, что, впрочем, обусловлено общим негативным фоном на рынке. Мы оцениваем отчет Tyson Foods в целом позитивно. Однако объективные возможности компании для дальнейшего наращивания выручки и рентабельности ограничены. Кроме того, из-за макроэкономической неопределенности текущий год может оказаться не лучшим периодом для всей отрасли. 

Котировки TSN движутся в широком боковом тренде ($54-66) продолжительное время. Недавно акции достигли уровня поддержки, поэтому можно ожидать, что на горизонте трех месяцев они будут подниматься к верхней границе этого коридора. Мультипликаторы, несмотря на дисконт к секторальным средним отметкам, не являются особо привлекательными в силу низкой маржинальности бизнеса, особенно учитывая тот факт, что основной сегмент генерирует убыток, который не удастся ликвидировать в этом году.

Акции TSN не входят в наше покрытие, мы не даем по ним рекомендации.