«Яндекс» отчитался за III квартал, EBITDA и выручка оказались выше консенсуса «Интерфакса». Бумаги «Яндекса» практически не отреагировали на отчет, так как рынок за прошедший месяц уже частично заложил результаты квартала в цену.

Ключевые показатели III квартала

• Выручка: +54% год к году, до 204,7 млрд рублей.
• Скорректированная EBITDA: +33%, до 26,5 млрд рублей.
• Скорректированная чистая прибыль: -33%, до 3,3 млрд рублей (на фоне роста процентных расходов)

Выручка по сегментам

• «Поиск и портал»: +48% год к году, до 90,4 млрд рублей.
• «Электронная коммерция и логистические решения»: +69%, до 107,2 млрд рублей.
• «Плюс и развлекательные сервисы»: +123%, до 17,4 млрд рублей.

Комментарий аналитиков Промсвязьбанка 

«Поиск и портал» – ключевая деятельность «Яндекса» – вырос +15% к предыдущему кварталу и +34% по сравнению с началом года, маржинальность по EBITDA при этом на уровне 52%. На рынке рекламы «Яндекс» продолжает замещать ушедшие компании, однако экспансия замедляется. В сегментах «электронная коммерция и логистические решения» оборот (GMV) вырос на +67% и +51% соответственно. Драйвер роста «Яндекс Go» – увеличение количества поездок, а также рост доли сегментов комфорт и выше.

GMV в e-commerce растет за счет масштабного расширения «Яндекс Маркета». Этим же фактором объясняется рост убытков сегмента по EBITDA (-4,5 млрд рублей). «Яндекс» активно развивается, но основным вопросом остается реструктуризация бизнеса. К текущему моменту компания получила разрешение правительственной комиссии, а также подтвердила намерение вынести на рассмотрение акционеров предложение по реструктуризации до конца 2023 года.

Мы позитивно смотрим на бумаги компании, «Яндекс» является ставкой на устойчивость потребительского спроса. Наша целевая цена 1 акции – 3350 рублей.