ММК представил финансовые результаты за 1 квартал 2021 года.

Выручка ММК увеличилась на 18% квартал к кварталу до $2185 млн (-2% против консенсус-прогноза), показатель EBITDA вырос на 53% квартал к кварталу до $726 млн (+3% против консенсус-прогноза) в связи с ростом цен на сталь в России и в мире. Свободный денежный поток составил $125 млн, не изменившись кв/кв в результате увеличения оборотного капитала на $305 млн. На конец 1 квартала 2021 у компании сформировался чистый долг в размере $145 млн по сравнению с чистой денежной позицией в $88 млн на конец 2020. Компания рекомендовала выплатить дивиденды за 1 квартал 2021 в размере 1795 рублей на акцию (с дивидендной доходностью 2,7%), что соответствует 212% величины свободного денежного потока.

ММК ожидает, что сезонное повышение спроса в России, а также благоприятная конъюнктура на мировых рынках положительно повлияют на объемы продаж во 2 квартале 2021. В ходе телеконференции ММК подтвердил прогноз по выпуску стали в 2021 на уровне 12 млн тонн (без учета стального сегмента Турция). Компания также отметила возможность перезапуска сталепрокатного стана на турецком MMK Metalurji через 4-4,5 месяца, в результате чего рост выпуска г/к проката может составить до 2 млн тонн в 2021.

Наше мнение

ММК представил достойные результаты по прибыли от основной деятельности, на 3% превысив консенсус-прогноз по EBITDA в результате значительного роста показателя (+53%). Старт строительного сезона в России благоприятно отразится на ценах на продукцию во 2 квартале 2021. Мы подтверждаем наш рейтинг – выше рынка – по стальному сектору, в котором ММК остается самой дешевой бумагой, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 4,0x против среднего уровня 5,1x по российским стальным компаниям.