Повышение объемов добычи нефти и газа в США может позитивно повлиять на результаты Kinder Morgan

Kinder Morgan (KMI) представила нейтральную отчетность за третий квартал 2022 года. Компания продолжила обратный выкуп акций и утвердила дивиденд $0,2775 на акцию за отчетный период. 

Выручка Kinder Morgan с июля по сентябрь выросла на 35,4% год к году, до $5177 млн, что связано с повышением цен реализации углеводородов. Однако издержки на закупку также увеличились, поэтому повышение выручки не привело к пропорциональному росту прибыли. 

Скорректированная чистая прибыль Kinder Morgan поднялась на 14% год к году, достигнув $575 млн, прибыль на акцию составила $0,25 при консенсусе $0,29.  

Операционный денежный поток до изменений в рабочем капитале оказался равен $1300 млн (+7,5% год к году). Капитальные затраты увеличились до $365 млн (+4,6% год к году). 

Чистый долг вырос на 0,5%, до $31,2 млрд, из которых на краткосрочную задолженность приходится $2,6 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании на конец квартала составил $483 млн. 

Совет директоров Kinder Morgan утвердил квартальный дивиденд в размере $0,2775 на акцию, что обеспечивает доходность 6,2% годовых к текущим котировкам (отсечка пройдет 27 октября, выплаты будут произведены 15 ноября).   

С начала года по 18 октября Kinder Morgan провела выкуп собственных акций на $368 млн, что эквивалентно 0,9% ее текущей капитализации. В третьем квартале объем buy back сократился до $94 млн. Мы не ожидаем увеличения этой программы ввиду значительного объема краткосрочной задолженности, погашение которой будет приоритетом для менеджмента. В январе 2023 года компании предстоит погасить облигации в объеме $1,25 млрд, в феврале – еще на $625 млн. В августе компания выпустила новые бонды в объеме $1,5 млрд, которые будут направлены на выплаты по долговым бумагам в начале будущего года.   

30 сентября Kinder Morgan объявила о закрытии сделки по продаже 25,5% завода по производству СПГ Elba Liquefaction Company за $565 млн. Средства, полученные от сделки, будут направлены на сокращение краткосрочной задолженности и выкуп собственных акций. Стоимость доли предполагает оценку в 13 прогнозных показателей EBITDA 2022 года. После закрытия сделки Kinder Morgan и покупатель, данные о котором не раскрываются, получат по 25,5% акций каждый, а Blackstone Credit продолжит владеть 49% акций ELC. Мы позитивно оцениваем эту сделку. Мультипликатор EV/EBITDA Kinder Morgan на 2022 год составляет 10.  

Мы нейтрально оцениваем отчетность Kinder Morgan. На наш взгляд, высокая доходность окажет поддержку акциям KMI до дивидендной отсечки. Сохраняем рекомендацию «покупать». Повышение объемов добычи нефти и газа в США в 2023 году позитивно повлияет на результаты компании. На Kinder Morgan приходится около половины объемов транспортировки газа на мощности СПГ в США. Компания ожидает роста поставок на СПГ-мощности в объеме 11-15 млрд куб. футов в сутки в США до 2028 года (более чем на 100% к текущим уровням), что обеспечит увеличение ее доходов в долгосрочной перспективе.