Нервозность на фондовом рынке, кажется, привела к очередному обвалу через компьютерные торговые системы и другие каналы. Рыночные настроения резко ушли от рисков, связанных с нехваткой предложения на фоне иранского эмбарго и ситуации в Венесуэле, к вероятности перепроизводства сырья из-за замедления роста спроса, увеличения добычи странами ОПЕК+ и сланцевого бума.

Повышенный уровень неопределенности в течение какого-то времени был ключевым элементом в наших прогнозах по рынку нефти. Тем не менее, достаточно удивительным выглядит переход сектора от «бычьих» к «медвежьим» настроениям. Многие видят сходство с 2014 годом, но здесь есть существенная разница. Как и тогда, добыча растет в период снижения спроса, но сегодня эти изменения происходят гораздо медленнее. Что более важно, рынок не находится в состоянии бума после нескольких лет изобилия инвестиций в сырьевых экономиках.

Нынешние котировки цен указывают либо на то, что страны-производители продолжат увеличивать добычу, либо на то, что мировая экономика покажет заметное замедление роста. Оба сценария кажутся нам маловероятными. Распродажа в секторе подтверждает, что Саудовская Аравия и ее союзники должны отказаться от увеличения добычи. Она также сокращает инфляционное давление в развивающихся странах, сглаживая сокращение спроса.

Нервозность доминирует на рынке нефти, который показывает очередной спад в отсутствие новостей. Сильные «медвежьи» настроения игроков сформировались на фоне рисков перепроизводства сырья. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок и ожидаем движение котировок у нижнего уровня фундаментально обоснованного ценового коридора.

Норберт Рюкер, глава исследований сырьевых рынков, Julius Baer