Российский рынок держится в боковом тренде, глобальным рынкам добавили оптимизма последние комментарии Трампа.

Фондовый рынок

На российском рынке акций продолжается боковой дрейф: Индекс Мосбиржи колеблется вблизи отметки 3200 пунктов. Динамику российского фондового рынка сейчас определяют два основных фактора – ставка ЦБ и геополитика. В краткосрочной перспективе к этим двум факторам добавится еще один – сезон дивидендных выплат.

Пик дивидендных выплат за 2024 финансовый год уже не за горами; можно ожидать, что в ближайшие три-четыре месяца среди акционеров будет распределено почти 3 трлн рублей. Индекс Мосбиржи на этой неделе, по нашим оценкам, при прочих равных, должен удержаться вблизи уровня 3200 пунктов.

Глобальный рынок

Глобальные рынки начали неделю с позитивным настроем, после того как в минувшие выходные президент США Дональд Трамп дал понять, что готов к более прагматичному подходу в области тарифной политики. 

Напомним, что за последний месяц индексы S&P 500 и Nasdaq просели более чем на 10%, однако на этой неделе можно ожидать их восстановления – многие инвесторы, вероятно, воспользуются возможностью купить подешевевшие активы. Европейским рынкам оказывают поддержку перспектива наращивания оборонных расходов и смягчение ограничений на привлечение госзаимствований в Германии, где можно ожидать увеличения затрат на инфраструктуру и оборонные нужды на сотни миллиардов евро.

В Азии инвесторов обнадеживают признаки улучшений в экономике Китая. На этой неделе инвесторы сосредоточат внимание на инфляционной статистике в США, где в пятницу выйдет индекс расходов на частное потребление (PCE), на который предпочитает ориентироваться Федрезерв для оценки инфляционных трендов. В январе этот индекс зафиксировал некоторое снижение темпов инфляции. Февральский PME должен либо подтвердить устойчивость этого тренда, либо показать, что наметилось усиление инфляционного давления под влиянием тарифных инициатив Трампа.

Макроэкономика

На заседании в прошлую пятницу ЦБ РФ оставил ставку на уровне 21%. большая дискуссия развернулась вокруг оценки сигнала ЦБ РФ – считать ли его жестким или мягким. По нашему мнению, сигнал недостаточно мягкий и гораздо жестче, чем ожидали участники рынка. Релиз ЦБ РФ не дает оснований ожидать понижения ставки на заседании 25 апреля.

Денежный рынок и валюта

Банк России несколько разочаровал рынок в пятницу, сохранив умеренно-жесткий сигнал (хотя тон был несколько смягчен) и нивелировал позитивную реакцию на продолжающееся замедление недельной инфляции. Рынки сохраняют осторожный оптимизм, связанный с геополитикой, что продолжает оказывать поддержку рублю даже в условиях низких цен на нефть.

Рынок облигаций

ЦБ скорректировал настроения инвесторов на рынке ОФЗ. По итогам заседания по ключевой ставке в пятницу, 21 марта, ЦБ ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21,0%, а также дал умеренно-жесткий сигнал. На этом фоне в пятницу на рынке ОФЗ наметилась умеренная коррекция, которая продолжилась и в начале текущей недели. Мы ожидаем, что аукцион Минфина на этой неделе станет важным индикатором спроса на ОФЗ на рынке в целом. В случае снижения объемов размещения на первичном рынке, по нашему мнению, коррекционные настроения на рынке ОФЗ могут усилиться. Что касается корпоративных облигаций, мы ожидаем, что спрос на валютные облигации останется сильным в ближайшие месяцы

Сырье

Цены на цветные металлы показывали разнонаправленную динамику на прошлой неделе на фоне опасений риторики президента США относительно тарифных пошлин. Что касается черной металлургии, динамика внутренних цен на сталь смешанная. Несмотря на пятничное снижение котировок цен на золото вследствие укрепления доллара США, по итогам недели этот драгметалл снова прибавил в цене, третью неделю подряд.