Котировки октябрьских фьючеров Брент в первой половине дня в пятницу держались в диапазоне $73,1-73,7 за баррель, а затем резко упали примерно до $72,5/барр. Впрочем, им быстро удалось отыграть потери и завершить сессию на отметке $73,21/барр., что на $0,24/барр. ниже итоговых уровней четверга. Негативный настрой на нефтяном рынке в пятницу был обусловлен сообщениями из Китая, где, по данным различных источников, Unipec (трейдинговое подразделение Sinopec, крупнейшей в Азии нефтеперерабатывающей компании) решила отказаться от получения поставок нефти из США, тогда как изменения закупок из Европы не ожидается. Отметим, что Unipec является крупнейшим в Азии покупателем нефти из США и ранее планировала нарастить закупки углеводородного сырья из этой страны к концу текущего года до 0,3 млн. барр./сут (с 0,1 млн. барр./сут в 2017 году). Согласно данным Reuters по отгрузкам, на данный момент импорт в Китай с начала этого года составил в среднем 0,335 млн. барр./сут, а в сентябре он, предположительно, сократится почти до 0,2 млн. барр./сут. Такая динамика, вероятно, окажет давление на цену WTI относительно Брент, поскольку экспортерам в США придется искать альтернативу выпавшим отгрузкам. Об этом решении было объявлено после того, как Пекин пригрозил ввести 25%-е импортные пошлины на поставки энергоносителей из США, размер которых для нефти при текущих котировках Брент составит $18/барр. 

Для замещения выпавших поставок из США Китай, как ожидается, нарастит закупки нефти в Западной Африке, в регионе Северного моря и в России. Стоит отметить, что Россия в июле повысила добычу нефти на 0,15 млн. барр./сут по сравнению с июнем - до 11,21 млн. барр./сут, что на 0,26 млн. барр./сут выше порогового уровня, установленного в рамках соглашения ОПЕК+. Эта новость также не добавит оптимизма инвесторам, поскольку теперь уже мало у кого остались сомнения, что участникам договоренностей об ограничении добычи удастся увеличить предложение нефти на рынке на 1 млн. барр./сут в 2П18, как было согласовано на июньском саммите ОПЕК и партнеров. Китай остается основной растущей экономикой, где ожидается повышение спроса на нефть (на 0,4 млн. барр./сут в текущем году и в будущем). Китай вместе с Индией (где годовой рост спроса должен составить примерно 0,25 млн. барр/сут) должен обеспечить почти 50% от совокупного глобального увеличения спроса на нефть (по оценкам МЭА, в 2018 году оно составит около 1,4 млн. барр./сут). Мы полагаем, что после отмены соглашения ОПЕК+ основные покупатели нефти на таких рынках, как Китай и Индия, будут в более выгодной позиции, чем поставщики. Последним придется адаптироваться к тому, что рост спроса будет постепенно замедляться по сравнению с предыдущими годами. Мы полагаем, что в ближайшие годы из-за этого фактора цены на нефть будут держаться ниже $80/барр.

Еще одним важным событием в пятницу стало то, что Китай отказался сократить импорт нефти из Ирана по требованию США (но при этом согласился не увеличивать поставки иранской нефти). КНР - основной покупатель нефти из Ирана, средний объем ее поставок в Китай за последние 12 месяцев составил 0,6 млн. барр./сут. Напомним, что сегодня возобновляются экономические санкции США против Ирана, в том числе запрет иранскому правительству покупать доллары США и размещать долговые обязательства. На фоне ужесточения риторики, которой обмениваются Иран и США (что усилило ожидания военного конфликта в июле), иранская Революционная гвардия на выходных провела военные учения с целью "контроля и защиты безопасности международного водного пути". Ранее Иран давал понять, что может нарушить поставки нефти из соседних стран, если из-за санкций США прекратится импорт иранской нефти. Это подразумевает блокаду Ормузского пролива и, вероятно, попытки США разблокировать этот маршрут, через который, по оценкам, идет до 30% мировых поставок нефти по морю. Угроза войны явно усиливается, и хотя мы полагаем, что прямое военное столкновение маловероятно, любые намеки на него окажут серьезную поддержку ценам на нефть. По нашему мнению, сегодня определяющим фактором для нефтяного рынка станет напряженность между Ираном и США, и это позволит Брент удержаться у отметки $74/барр. в течение дня.