Сырьевые товары

Нефть дорожает на рисках введения эмбарго против Ирана

Рынки сегодня находятся под влиянием непредсказуемых геополитических событий, которые создают повышенную волатильность. Во вторник под их влиянием оказался нефтяной сектор: американское правительство усилило давление на Тегеран, потребовав прекратить любой экспорт «черного золота» из Ирана, начиная с ноября этого года. Это заявление стало неожиданностью, поскольку подобный сценарий потребует гораздо более жестких мер против страны по сравнению с периодом 2012-2015 годов. Котировки нефти прибавили более 3%. Представители Саудовской Аравии немедленно отреагировали сообщением о том, что страна готова нарастить добычу до 11 млн баррелей в день, что станет новым рекордом, который превысит показатели конца 2016 года.

Прекращение экспорта из Ирана лишит мировой рынок 2 млн баррелей нефти в день – объема, который достаточно сложно восполнить и который потребует задействования всех свободных мощностей, лишив рынок «подушки безопасности». Такой сценарий неминуемо приведет к дальнейшему росту цен.

ЕС и Китай заявляли о намерении сохранить ядерную сделку с Ираном. Ни Брюссель, ни Пекин не заинтересованы в нефтяном эмбарго, которое приведет к дальнейшему ускорению инфляции топливных цен.

Конфронтация между США и Ираном, скорее всего, продолжится и добавит негатива, который уже нарастает в связи с торговыми спорами. Последние события заставляют нас сохранять осторожный взгляд на рынок в связи с тем, что краткосрочные прогнозы связаны с повышенной неопределенностью. Проблемы развивающихся стран – слабые валюты и повышенная инфляция из-за дорогой нефти – продолжат оказывать влияние на сектор через сокращение спроса на сырье на мировом рынке.

Нефтяные цены выросли на заявлениях США о намерении ввести нефтяное эмбарго против Ирана. Такая риторика ведет к дальнейшей конфронтации между ведущими мировыми державами. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок из-за повышенной неопределенности в краткосрочной перспективе.

Норберт Рюкер, глава исследований сырьевых рынков, Julius Baer

*

Инструменты с фиксированной доходностью

Мировые центробанки становятся причиной повышенной волатильности

Главными характеристиками долговых рынков в ближайшем квартале станут рост ставок и повышение волатильности. ФРС США открыто идет по пусти ужесточения кредитно-денежной политики. В то же время политика крупнейших мировых центробанков становится все более непредсказуемой, что заставляет нас ожидать роста волатильности. Федеральный резерв достиг цели полной занятости и ценовой стабильности и теперь может сконцентрироваться на борьбе с системными рисками. Это говорит о том, что регулятора беспокоят завышенные котировки акций и облигаций и он не склонен рассматривать их в качестве средств стимулирования экономики.

Кроме того, центробанки хотят вернуть себе возможность оперативно реагировать на свежие макроэкономические данные. Другими словами, они хотят получить полномочия ужесточать кредитно-денежную политику при слабой статистике и наоборот. Председатель ФРС США Джером Пауэлл заявил на конференции в Синтре (Португалия), что регулятор может отказаться от практики публикации прогноза динамики ставок отдельных членов совета управляющих. Это полностью соответствует нашим ожиданиям более высокой волатильности в условиях меньшей предсказуемости.

Рынку облигаций будет достаточно сложно возвращаться в мир, где регуляторы оперативно реагируют на поступающие данные. Аппетит к риску снижается, и все больше средств выводится из наиболее рисковых сегментов, например, рынка облигаций развивающихся стран.

Долговые инструменты развивающихся стран в местной валюте вновь становятся привлекательными с точки зрения цен. Тем не менее, мы по-прежнему не считаем их подходящим инструментом для вложения средств, поскольку мы ожидаем сокращения позиций, использующих кредитное плечо. Для инвестиций на американском рынке мы рекомендуем инструменты денежного рынка, казначейские облигации с защитой от инфляции, а также облигации с низким инвестиционным рейтингом и средними сроками погашения.

Маркус Алленшпах, руководитель отдела исследований долговых инструментов, Julius Baer