НЛМК: нейтрально, цель - $23 за депозитарную расписку

Наше мнение
Публикация финансовой отчетности НЛМК за 4 квартал 2019 намечена на среду, 12 февраля. По нашим прогнозам, выручка компании составит $2 370 млн (-8% квартал к кварталу), показатель EBITDA достигнет $654 млн (-26% квартал к кварталу), чистая прибыль - $363 млн (-29% квартал к кварталу). На финансовых показателях компании негативно отразится падение цен на сталь, а также изменения в структуре ассортимента продукции.

Мы полагаем, что рынок при оценке компании исходит из уровня квартальной дивидендной доходности 2,5-3,0%, что предполагает выплату дивидендов в размере 3,4-4,1 рубля на акцию. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5,8x, что выше, чем у Северстали (5,2x).