Валютный рынок

В паре EURUSD остается пониженная волатильность, поскольку основные торговые площадки все еще закрыты на Пасхальные каникулы. На текущей неделе предстоящие публикации экономической статистики формируют скорее позитивный фон для доллара. В среду ожидается публикация инфляции в еврозоне, а в пятницу выйдут свежие данные по рынку труда в США. Причины для ускорения инфляции в Европе отсутствуют, что выступает существенным препятствием для повышения ставок ЕЦБ. Цифры по рынку труда в США могут продолжить демонстрировать сильную динамику, отражая уверенный рост американской экономики. В свете обозначенных факторов к концу недели пара EURUSD может сместиться с текущих отметок 1.232 к уровню 1.22. Ключевой темой для глобальных площадок по-прежнему остаются торговые войны. На текущей неделе, вероятно, появится информация по конкретным товарным позициям китайского экспорта на 60 млрд. долл., попадающим под новые пошлины со стороны США. Китай в выходные объявил о том, что с понедельника вступают в силу пошлины в отношении 128 товаров американского происхождения. Речь идет в основном о сельскохозяйственных товарах на сумму 3 млрд. долл., что составляет чуть более 2% совокупного американского экспорта в США. Дальнейшая эскалация торговых войн повышает риски для валют развивающихся стран.

Российская валюта демонстрирует стабильность в начале недели — сказываются выходные на европейских рынках. В то время как западный мир готовился к Пасхе в пятницу, большинство валют развивающихся стран, в том числе и рубль, сдержанно укреплялись по отношению к доллару. Позитивным фактором оставался оптимизм на нефтяном рынке. Текущая неделя обещает быть сдержанной на статистику и другие события, а повестку будет формировать ситуация вокруг торговых войн. Из зарубежных данных стоит следить за публикацией инфляционных показателей ЕС в среду, а также информации по рынку труда в США в пятницу. Оба индикатора ожидаются скорее позитивными для американской валюты, таким образом, в рамках текущей недели рубль может показать более слабую динамику в паре с USD. В среднесрочной перспективе для национальной валюты дополнительным фактором поддержки будет выступать сохраняющийся спрос на ОФЗ, а также комфортные уровни цен на рынке нефти. Из угроз можно выделить возможную эскалацию геополитических конфликтов с рисками введения более жестких мер со стороны Запада и темы торговых войн, а также укрепление доллара на фоне сильной динамики американской экономики. Пока же рубль остается весьма устойчивым к внешним вызовам, демонстрируя близкую к минимальной за последние 3 года волатильность. Краткосрочными ориентирами по паре USDRUB выступят отметки 57-58.

Сырьевой рынок

Цены на нефть сдержанно подрастают в ходе торгов понедельника. В отсутствие прочих факторов для рынка инвесторы продолжают отыгрывать данные о снижении числа буровых в США по итогам минувшей недели, а также тему потенциального возобновления американских санкций в отношении Ирана. Европейские площадки сегодня остаются закрытыми по случаю Пасхальных каникул, а американский рынок возобновит торги во второй половине дня. В целом стоит отметить, что ситуация на рынке остается достаточно комфортной, несмотря на вызовы, формируемые растущим производством со стороны США (с начала года +650 тыс. б/с). Основным фактором поддержки для цен выступают действия и сигналы от ОПЕК+. Краткосрочными ориентирами для Bent останутся отметки $69-71/bbl. На неделе фокус на статистику от Минэнерго США, кроме того, свои коррективы в цены может внести динамика доллара США, который, как ожидается, укрепит свои позиции к концу недели.

Денежный рынок

Краткосрочные ставки на рынке МБК и по сделкам РЕПО остаются в районе отметок 7-7.2%. Факторы налогового периода и окончания месяца / квартала, которые поддерживали спрос на рублевую ликвидность повышенным, остались позади. Ожидаем снижения уровня краткосрочных ставок к нижней границе обозначенного диапазона. Ранее Минфин подтвердил сохранение объёмов предложения ОФЗ во втором квартале на уровне 450 млрд. руб., однако ведомство планирует перераспределение доли размещаемых облигаций в сторону бумаг с более длительным сроком обращения.