Валютный рынок

Рынки США и Европы закрыты по случаю празднования Рождества. Расчеты смещены на период после праздников. В пятницу пара EURUSD торговалась в довольно узком диапазоне. Краткосрочное укрепление доллара вечером пятницы до уровня 1.183 было связано с выходом данных по продажам нового жилья в США за ноябрь, которые оказались значительно выше ожиданий (рост на 17,5% вместо снижения на 4,7%). В конце предпразничной недели Дональд Трамп подписал закон о налоговой реформе США, который ранее был одобрен Конгрессом. Краткосрочный эффект от принятия реформы оказался скорее негативным для доллара. С начала ноября, даже когда согласование налоговой реформы перешло в активную фазу, доллар показал минимальное изменение в паре с евро, ослабев на 2%. Тем не менее, по нашему мнению, рынки в настоящее время недооценивают потенциальные эффекты реформы для экономической активности в США, инфляции и политики ФРС. Мы полагаем, что среднесрочный эффект от реформы окажется позитивным для доллара. На текущей неделе торги будут проходить в усеченном режиме на фоне праздников. В отсутствие публикации значимых макроэкономических данных пара EURUSD сохранит относительную стабильность. Краткосрочный ориентир 1,18-1,19.

Нефть выше 65 долл./бар. и сегодняшний пик налоговых выплат способствует укреплению российской валюты. Поддержку рубля в рамках текущей недели также может оказать подготовка к уплате налога на прибыль (28 декабря) и проведение последнего в этом году размещения ОФЗ в среду. Торги будут проходить при пониженных объемах в условиях низкой активности на международных площадках в праздничный период. В связи с низкой ликвидностью рынка возможна повышенная волатильность курса. Краткосрочный ориентир по паре USDRUB 58-58.8.

Денежный рынок

На сегодня приходится пик налоговых платежей. Компаниям предстоит уплатить основную массу налогов текущего периода (НДС, НДПИ и акцизы). Совокупный объем платежей оценивается в ~850 млрд. руб.Краткосрочные рублевые ставки при этом остаются стабильными в районе отметок 7.2-7.6%, что обусловливается весьма комфортным уровнем совокупной рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ (4.25 трлн. руб.). При этом необходимо отметить, что регулятор в последнее время проявляет несколько большую активность на рынке, проводя депо/репо операции в целях оптимизации объема ликвидности. С учетом ситуации на рынке полагаем, что до конца недели ставки продолжат смещаться к нижней границе обозначенного диапазона.

Сырьевой рынок 

Brent встретила Рождество на отметке $65+/bbl. Позитивом для нефтяного рынка под занавес года стали данные от Минэнерго США, отразившие снижение запасов сырой нефти, а также сообщения ряда министров нефти / энергетики об эффективности сделки ОПЕК+. Сегодня торги не проводятся, западные площадки закрыты по случаю празднования Рождества. Что касается перспектив текущей недели, то рынку предстоит оценить еще одну серию данных от Минэнерго США, прочей значимой статистики и событий не ожидается. Несмотря на сохраняющийся оптимизм, все же не стоит исключать частичную фиксацию прибыли непосредственно в последние торговые сессии уходящего года. Краткосрочный ориентир по Brent $63.5-65.5/bbl. При этом на наш взгляд заслуживают внимания размышления на тему возможного влияния подписанного Трампом закона о налоговой реформе в США. Так при снижении налога на прибыль рентабельность сланцевых производителей должна повыситься, что подкрепляет их конкурентоспособность в борьбе на глобальном рынке. Кроме того, вполне резонно выглядят в этом случае и прогнозы по дальнейшему наращению производства в США на подобных месторождениях и выход общего уровня в 2018г. на отметки 10+ mn bbl/d.