Валютный рынок

Рубль осторожно укрепился накануне, отыгрывая часть потерь с начала недели. Поддержку ему оказало небольшое снижение градуса геополитической напряженности, в частности сообщение Президента США о том, что он никогда не уточнял, когда может быть нанесен удар по Сирии; это может произойти, как скоро, так и совсем не скоро. Дополнительную поддержку рублю оказывало сохранение цены на нефть вблизи 72 долларов за баррель. На открытии сегодняшней сессии рубль продолжает сдержанно укрепляться в отсутствие новых негативных геополитических новостей. Риски для валюты, тем не менее, остаются крайне высокими в первую очередь в связи с сохраняющейся неопределенностью в Сирии. В условиях все еще повышенных рисков ЦБ продолжает воздерживаться от покупки валюты для Минфина в рамках бюджетного правила.

Евро демонстрирует коррекционный рост на фоне сдержанного восстановления аппетита к рисковым активам и смягчения внешнего фона. Накануне европейская валюта испытывала на себе заметное давление на фоне слабых данных по промышленному производству в ЕС и после публикации протокола заседания ЕЦБ. Статистика по промышленности отразила замедление показателя по итогам февраля на 0,8%, что стало третьим к ряду месяцем снижения. Кроме того, содержание протокола заседания ЕЦБ привело к негативной реакции рыночных игроков по отношению к евро. В протоколе отражены опасения европейского регулятора в отношении торговых войн, а также отрицательного эффекта от укрепления евро. Совет управляющих ЕЦБ отнес валютный фактор к существенным источникам неопределенности, а также вызовам для инфляции. Все указывает на то, что ЕЦБ будет действовать весьма осторожно при принятии решений в части ДКП. Краткосрочные ориентиры по EURUSD 1.23-1.24.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке сохраняется достаточно комфортной. Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ к сегодняшнему дню составляет ~5 трлн. руб. Стоимость краткосрочной рублевой ликвидности остается в районе отметок 6.9-7.1%. На следующей неделе стартует налоговый период. По оценкам совокупный объем платежей составит около 2 трлн. руб. Среднесрочные ставки продолжили подрастать, отражая переоценку участниками рынка ожиданий дальнейших темпов смягчения ДКП Банком России. Mosprime 3m – 7.39% (+5п), 6m – 7.36% (+3п).

Сырьевой рынок

Нефтяные цены демонстрируют незначительное снижение в ходе утренних торгов пятницы. Геополитические риски на текущий момент несколько снизились, хотя и остаются все еще значительными. Накануне был опубликован ежемесячный отчет ОПЕК, реакция рынка на который была близка к нейтральной. По итогам марта картель выполнил соглашение о сокращении добычи нефти на 161%. Прогноз роста мирового спроса на нефть на текущий год незначительно повышен (+0,03 mn bbl), при этом увеличен прогноз добычи в США (+0,04 mn bbl). Сегодня в фокусе рынка будет публикация ежемесячного отчета МЭА, которое, как правило, более критически подходит к оценке ситуации на рынке (в сравнении с ОПЕК). Краткосрочными ориентирами для Brent продолжат выступать отметки $71-73/bbl.

Макроэкономика

По предварительной оценке ЦБ, совокупный объем внешнего долга РФ составил 525 млрд. долл. на конец первого квартала 2018 года, повысившись на 1.2% за 3 месяца. Рост был преимущественно связан с увеличением государственного долга. По предварительным данным от Министерства финансов, федеральный бюджет в первом квартале был исполнен с профицитом в 344 млрд. руб. (что эквивалентно 1.5% ВВП). Для сравнения в аналогичный период прошлого года бюджет зафиксировал дефицит в 276 млрд. руб. Основную поддержку бюджету оказал рост цен на нефть. Нефтегазовые доходы в 1 квартале выросли на 22,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.