Валютный рынок

Американская валюта утром среды отыгрывает потерянные накануне позиции. Замена на посту госсекретаря США Р. Тиллерсона на М. Помпео, который считается более лояльным к протекционистской политике Президента, обеспокоила рынок перспективой появления новых торговых ограничений. И уже вечером того же дня стало известно, что Белый дом рассматривает возможность введения пошлин для китайских товаров из телекоммуникационного и технологического секторов. По предварительным данным, дополнительные тарифы могут быть распространены на товарные позиции, объем экспорта которорых из Китая в США составляет 60 млрд. долларов в год. Для сравнения китайский экспорт алюминия и стали в США, в отношение которого пошлины были введены на прошлой неделе, составляет 15-17 млрд. долл. в год. «Торговые войны» останутся важнейшей темой для рынков в перспективе ближайших недель. Несмотря на вчерашнюю негативную реакцию USD, мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе при росте рисков «торговых войн» могут сформироваться факторы для укрепления USD, поскольку будет повышаться аппетит инвесторов к защитным активам. Статистика по инфляции в США, которая, как мы ожидали, должна была стать основным событием вчерашнего торгового дня, вышла в рамках ожиданий (1.8% г/г в феврале). Влияние данного фактора на рынки было полностью перекрыто геополитической тематикой. В фокусе сегодня будет выход статистики по росту розничных продаж в США (в 15.30 по Москве), который, как мы ожидаем, вернется в позитивную область после спада в январе, что может несколько поддержать доллар. Проходящее в момент публикации нашего отчета выступление главы ЕЦБ М. Драги приводит к ослаблению евро на глобальных площадках в связи с очередным упоминанием о том, что для ужесточения политики ЕЦБ нужно больше сигналов об ускорении инфляции.  Краткосрочный ориентир по паре EURUSD 1.23-1.24.

Рубль ожидает поддержку локальных факторов — российская валюта демонстрирует небольшой рост на открытии торгов. В центре внимания будут находиться сегодняшние выплаты в бюджет страховых взносов и предстоящий аукцион ОФЗ, способные создать дополнительный спрос на рубли. Стоит отметить, что публикуемый сегодня отчет ОПЕК, как ожидается, будет позитивным для нефтяных котировок, что в свою очередь может стать источником поддержки для рубля. Кличевым риском для рубля, как и для прочих валют развивающихся рынков, остается эскалация темы "торговых войн". При развитиии данного сценария, вероятность которого повысилась накануне после перестановок в американской администрации, интерес к рисковым активам может снизиться. Внутренние и внешние факторы поддержки для рубля могут направить сегодня российскую валюту к отметке 56.5.

Денежный рынок

Краткосрочные ставки денежного рынка довольно слабо отреагировали на рост активности Банка России по абсорбированию ликвидности. Ставки по сделкам РЕПО остались на уровне 7-7.35%. Рекордные лимиты, установленные ЦБ по операциям абсорбирования ликвидности накануне, не были полностью выбраны рынком. При лимите по недельным депозитным аукционам в 3.67 трлн. руб. фактические объемы привлечения составили 2.58 трлн. руб. По аукционам «тонкой настройки» и по размещению КОБР фактические объемы привлечения средств от коммерческих банков также оказались ниже установленных лимитов. Сегодня ЦБ также проведет аукцион «тонкой настройки» на 470 млрд. руб. Из прочих событий, способных поддержать ставки сегодня стоит отметить предстоящие размещения ОФЗ на 40 млрд. руб. и уплату страховых взносов (около 560 млрд. руб., по нашим оценкам).

Сырьевой рынок

Нефть в поиске источников позитива. Нефтяные цены пока не могут преодолеть отметку 65 долл./бар., хотя в последние несколько часов рынок получил порцию позитивных сигналов. По данным Американского института нефти запасы выросли меньше, чем ожидалось (на 1.2 млн. бар вместо 1.5 млн. бар.). В Китае вышла позитивная статистика по промышленному производству и инвестиционной активности (рост на 7.2% и 7.9% г/г в феврале соответственно), традиционно являющаяся источником поддержки для сырьевых рынков. Объемы переработки нефти выросли на 7.3% г/г формируя предпосылки для роста китайского импорта нефти. Сегодня дополнительным источником позитива для рынка может стать публикация ежемесячного отчета ОПЕК, который, как правило, делает акцент на высокий уровень исполнения сделки. На этом фоне не исключаем возврат нефти к уровням выше отметки 65 долл./бар. Оптимизм, тем не менее, может оказаться краткосрочным, поскольку уже завтра МЭА публикует свой ежемесячный отчет, в котором фокус традиционно смещен в сторону фактора роста американского предложения.