По данным деловой прессы, золотодобывающая компания NordGold, принадлежащая владельцу Северстали А. Мордашову, может принять решение о делистинге с Лондонской фондовой биржи (LSE) и повторном IPO после окончания инвестиционных проектов в 2018-2019 годах. В качестве базового варианта рассматривается делистинг без консолидации 100% капитала, оставляя возможность инвесторам сохранить свои доли в бизнесе до возвращения к публичному статусу.  

Мы не рекомендуем покупать расписки компании под выкуп, так как недооценка компании была вызвана невыполнением плана по росту добычи, который с 2013 года не может преодолеть уровень 1 млн. унций. Есть большой риск выкупа на текущем уровне $3.0-$3.6 за расписку или $1.3 млрд. за всю компанию, как во время обратного выкупа в 2015-2016 годах, когда расписки покупались по цене $2,88 и установленной максимальной планке в $4. Это в 2 ниже оценки 2012 года, когда размещение прошло с оценкой бизнеса на уровне $2.8 млрд.

В настоящий момент в свободном обращении находится около 9,25% акций, большая часть которых принадлежит инвестиционным фондам, казначейских бумаг – около 2,5%. Оценка NordGold на бирже по мультипликатору EV/EBITDA=3.9 лет в 3 раза ниже средней оценки публичных аналогов (Полюса и Polymetal) на уровне 11,5 лет, из-за невысокой ликвидности и низкого роста показателей. По мультипликатору EV/Добыча=$2.2 за унцию добытого золота NordGoldтакже существенно недооценена, торгуясь на уровне проблемного закредитованного добытчика Petropavlovsk ($2.2 за унцию), тогда как лидеры стоят в разы дороже Polymetal - $6,5 за унцию, Полюс - $7 за унцию по условиям вхождения китайского партнёра Fosum.