30 августа после закрытия торгов на Мосбирже «Газпром» снова всех удивил, сообщив, что Совет директоров на заочном собрании рекомендовал выплатить дивиденды за 1 полугодие в размере 51,03 рубля на акцию.

В течение этого же дня акции «Газпрома» без новостей прибавили более 7%, а днем ранее – 3,5%. Мы связывали это с закрытием ранее открытых коротких позиций, но никак не ожидали, что «Газпром» объявит о дивидендах. Дивидендная доходность, если считать на закрытие среды, – 25%, отсечка под выплаты – 11 октября. Но 30 сентября пройдет внеочередное собрание акционеров (ВОСА), на котором будет рассматриваться вопрос об утверждении рекомендованных дивидендов. Мы считаем, что с большой долей вероятности дивиденды будут утверждены, поскольку рекордные выручка и чистая прибыль за период, а также низкая долговая нагрузка позволяют «Газпрому» поделиться прибылью с акционерами и нивелировать негатив, связанный с отказом от выплат дивидендов за 2021 год. По сумме выплат они примерно равны: 1,208 трлн рублей за 1 полугодие 2022 год. и 1,244 трлн рублей – за 2021 год. При этом «Газпром» сообщил, что планирует в дальнейшем придерживаться существующей дивидендной политике, – то есть направлять на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО.

Реакция рынка на новость о дивидендах «Газпрома» – соответствующая, сегодня акции растут более чем на 20%, и мы полагаем, что такая тенденция сохранится до ВОСА, ближайшим ориентиром видим «круглый» уровень – 300 рублей за акцию, то есть возврат к значениям, от которых акции упали, когда вышла новость, что дивидендов за 2021 год не будет.

В целом, с учетом инфляции и ожидаемых дивидендов за весь 2022 год (75 рублей на акцию), мы поднимаем целевой фундаментальный ориентир по бумагам «Газпрома» с 260 до 367 рублей на акцию. При этом, в случае позитивного решения 30 сентября акции «Газпрома» могут спекулятивно расти и пытаться обновить исторический максимум (397 рублей за акцию), но в уверенное закрепление выше этого уровня мы пока не верим, так как закладываем риски по поставкам в 2023 году.

Мы считаем, что новость по «Газпрому» возвращает привлекательность всего рынка акций и способна усилить спрос на бумаги, в первую очередь, нефтегазового сектора. Ждем, что компании из этого сектора также смогут вернуться к практике выплаты хороших дивидендов. Например, «Лукойл», который отложил решение о выплате дивидендов за 2021 год до конца этого года. По нашим подсчетам, за 2021 год компания могла бы выплатить 531 рубль на акцию, а с учетом результатов 1 полугодия – более 1000 рублей на акцию, что дает доходность, схожую с «Газпромом», – 24%. Также «Роснефть», по нашим оценкам, может выплатить порядка 56 рублей на акцию, что дает 15% доходности по текущим ценам.