Сеть складов-магазинов клубной розничной и мелкооптовой торговли Costco Wholesale Corporation (COST) представила операционные и финансовые результаты за второй квартал 2025 финансового года (ФГ). Мы пересмотри целевую цену по акции COST, на данный момент равную $850, после детального анализа отчетности.

Рост сопоставимых продаж за квартал ускорился. В целом по группе показатель увеличился на 9,1% год к году, онлайн-сегменте он повысился на 22,2%. На домашнем рынке результат на скорректированной основе вырос на 8,6% год к году.

Выручка от продажи товаров увеличилась на 9% год к году, до $62,53 млрд. Членские сборы выросли на 7% год к году, до $1,2 млрд. Совокупная выручка составила $63,723 млрд при консенсусе $63 млрд. Операционная прибыль выросла на 12,3% год к году, до $2,316 млрд, с маржей 3,7%. Чистая прибыль поднялась на 2,6% год к году, до $1,788 млрд, при рентабельности 2,9%. EPS составила $4,02, недотянув до консенсуса на уровне $4,09.

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

Несмотря на давление конкурентов (Walmart, Target, Amazon), предлагающих более дешевые программы, клуб Costco не теряет популярности. Retention Rate (коэффициент удержания клиентов) в целом по миру превышает 90%, а на домашнем рынке составляет 93%. Темпы роста цифровых продаж у компании одни из самых высоких в секторе. В то же время уровень маржи остается низким, что не соотносится с оценками по мультипликаторам, сопоставимыми с оценками эмитентов с близкими уровнями рентабельности.

На звонке для инвесторов менеджмент отметил риски из-за повышения импортных тарифов. Акции COST снизились на постмаркете после публикации отчетности до минимума за месяц и психологически значимой отметки $1000, пробой которой вниз может вызвать волну распродаж.