На рынки давит общая неопределенность.

Фондовый рынок

Главным событием предстоящей недели для российского рынка акций должно стать ожидающееся в пятницу заседание руководства Банка России и решение по ключевой ставке. Консенсус-прогноз не предполагает изменения ключевой ставки – вероятнее всего, она останется на уровне 21%. При этом большое значение для локальных инвесторов будет иметь риторика регулятора. Если в течение недели не будет важных геополитических новостей, способных толкнуть рынок акций выше или ниже, Индекс Мосбиржи, вероятно, будет колебаться в трендовом диапазоне 2800-2900 пунктов. Также эта неделя будет насыщена корпоративными новостями, которые могут повлиять на котировки отдельных бумаг.

Глобальные рынки начинают эту неделю на фоне падения спроса на риск

На рынках усиливается аллергия инвесторов к американским активам, сохраняется нервозность вокруг тарифной политики Дональда Трампа и общей неопределенности перспектив. Дополнительным поводом для озабоченности стали нападки главы Белого дома на председателя ФРС США Джерома Пауэлла. Среди инвесторов по-прежнему пользуются повышенным спросом неамериканские защитные активы, в частности, цены на золото поднялись до нового исторического максимума – $3 430 за унцию. 

Признаков того, что тарифная эскалация между США и Китаем в обозримом будущем может пойти на спад, пока не наблюдается. На этой неделе большое внимание будет уделяться индексам PMI – это будут первые системные макропубликации, которые должны отразить макроэкономические последствия ужесточения торговой политики США. Руководители финансовых структур и ведомств съезжаются в Вашингтон, чтобы принять участие в ежегодной конференции МВФ и Всемирного банка – одном из наиболее знаковых мероприятий такого рода.

Центральной темой конференции заявлена ситуация на рынке труда. При этом очевидно, что министры финансов и руководители центробанков со всего мира также уделят большое внимание торговым войнам и неопределенности вокруг перспектив роста мировой экономики. Мы полагаем, что при прочих равных отторжение защитных активов США и переориентация инвесторов на неамериканские защитные активы, вероятно, продолжатся.

Макроэкономика

В преддверии заседания по ставке ЦБ единственной позитивной новостью остается динамика инфляции – 8-14 апреля рост цен замедлился до 0,11% неделя к неделе. В остальном новостной фон остается скорее проинфляционным. Мы ожидаем, что на заседании в эту пятницу ЦБ РФ оставит ставку на уровне 21% и вряд ли смягчит риторику в преддверии длинных майских праздников.

Денежный рынок и валюта

Геополитические новости снова стали основным драйвером для российского рынка: национальная валюта укрепилась до 11 руб. за юань, а участники рынка процентных свопов наращивают длинные позиции, рассчитывая на снижение ставки ЦБ летом.

Рынок облигаций

Наметившееся две недели назад восстановление на рынке ОФЗ не получило импульса к дальнейшему росту, хотя щедрая премия от Минфина и поддержала спрос на аукционе ОФЗ. По итогам прошлой недели доходность ОФЗ слабо изменилась – доходность выпусков срочностью более 10 лет колеблется в диапазоне 16,0-16,1%. Мы ожидаем, что риторика ЦБ на предстоящем заседании останется умеренно-жесткой, при этом участники рынка будут следить за оттенками настроений регулятора в пресс-релизе.

В текущих условиях высокой непредсказуемости геополитического контекста ситуация на рынке облигаций остается неустойчивой. В сегменте корпоративных обязательств сохраняется высокая активность эмитентов по размещению валютных облигаций. В сегменте рублевых облигаций мы отмечаем возвращение на долговой рынок компании «Мечел» после более чем 10-летнего перерыва.

Сырье

Драгметаллы продолжают бить рекорды. Котировки июньских фьючерсов на золото на бирже COMEX сегодня поднимались до $3419 за унцию. Мы считаем, что вскоре котировки золота могут достичь $3 500 за унцию. Майский фьючерс на серебро достиг отметки $33 за унцию. Цены на промышленные металлы продемонстрировали разнонаправленное движение. Мы по-прежнему отмечаем, что цветная и черная металлургия сейчас находятся под давлением.

Нефть и газ

Мы не ждём, что коррекция в ценах на нефть в начале недели приведёт к формированию устойчивого тренда, способного снова «загнать» котировки WTI ниже $60 за баррель. Так, в случае сохранения статус-кво на внешнеполитической арене, Brent вполне может устоять в диапазоне $65-68 за баррель до конца апреля, несмотря на рост волатильности на глобальных рынках.