Рынок недвижимости долгое время был драйвером всей китайской экономики. Такая модель роста привела к высокой закредитованности застройщиков, пузырю на рынке недвижимости и высоким ценам на жилье.

Сектор недвижимости Китая был самым крупным в мире классом активов

Кризис начался из-за проблем с ликвидностью застройщиков после введения политики, направленной на снижение долговой нагрузки. Объем площадей, ежегодно вводимых сектором до 2020 года, был на 20-30% выше, чем самые оптимистичные прогнозы спроса на 10 лет. На пике своего развития сектор прямо или косвенно обеспечивал около 1/4 внутреннего производства и почти 80% активов домохозяйств.

Китайский рынок недвижимости продолжает испытывать трудности

В 2023 году продажи недвижимости и цены демонстрируют более глубокое снижение. Напряженная ситуация в секторе подрывает инвестиционный спрос, подавляя рост в других отраслях экономики. Тем не менее продажи государственных застройщиков остаются достаточно сильными, а рост арендной платы может сигнализировать, что спрос на жилье, возможно, не исчезает, а задерживается. Июль стал месяцем более активной и благосклонной позиции правительства, в городах I и II уровней было объявлено о 42 послаблениях в области недвижимости.

Кризис ликвидности не подает признаков завершения

Общий объем привлеченных застройщиками средств сократился за 1 полугодие 2023 года на 21,6% год к году. Усиливающийся дефицит финансирования затрудняет завершение проектов и выплату по долговым обязательствам. China Evergrande, второй по величине застройщик в Китае, объявил о банкротстве. Общая сумма обязательств к концу прошлого года выросла до $340 млрд.

Недавний технический дефолт Country Garden, крупнейшего частного застройщика, свидетельствует о продолжающихся проблемах.

Углубляющийся спад в секторе недвижимости серьезно сократил ключевой источник финансирования местных органов власти

Местные органы власти в этом году не в состоянии дать сильный толчок экономике на фоне больших долгов, которые ограничивают их ресурсы. Доходы от продажи земли упали на 20% год к году за первые пять месяцев 2023 года после падения на 23% в 2022 году. Согласно данным Bloomberg, забалансовая задолженность местных органов власти может достигать $9 трлн.

В начале 2 полугодия 2023 общая динамика китайской экономики оставалась слабой

Активность в обрабатывающей промышленности сокращается четвертый месяц подряд, но темпы сокращения замедлились. Политика ужесточения ДКП мировыми ЦБ оказывает негативное влияние на внешний спрос, препятствуя устойчивому росту производства и экспорта Китая. Сектор услуг продемонстрировал ухудшение в июле, поскольку негативное влияние спада в сфере недвижимости перевесило импульс, вызванный оживленным летним сезоном. С конца июля правительство пообещало поддержать экономику с помощью стимулирования потребления и оживления рынка недвижимости. Однако конкретных действий пока не последовало.