Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. В России рост спроса на электроэнергию поддержал финансовые результаты отдельных эмитентов, поэтому инвесторы могут увидеть неплохие дивиденды. При этом наиболее интересно выглядят китайские компании, специализирующиеся на альтернативных источниках энергии и атомной энергетике: Longyuan Power и CGN Power. 

Прошедший год стал относительно успешным для российской электроэнергетики. Главным позитивом для отрасли выступил рост энергопотребления на 1,5% по итогам года. Как отмечается в исследовании «Финама», позитивная динамика – следствие ориентации сектора на внутренний рынок, что минимизировало воздействие геополитических шоков на отрасль.

С начала 2022 года индекс электроэнергетики опережает Индекс Мосбиржи на 15%, однако увеличить этот отрыв в 2023 году будет сложно, считают аналитики «Финама»: «Интересные отраслевые истории на российском рынке остаются, но все они связаны с новыми точками роста за пределами традиционного коммунального бизнеса, M&A или выгодным расположением мощностей на новом экономическом маршруте РФ, уходящем на Восток».

Привлекательность сохраняют дивидендные истории – в результате повышенного спроса отдельные эмитенты могут продемонстрировать рост финансовых результатов, что позволит им выплатить неплохие дивиденды, отмечают аналитики: «Наибольший интерес будут традиционно представлять компании «Газпром энергохолдинга», «ОГК-2» и «Мосэнерго». Также неплохую доходность могут дать «префы» «Ленэнерго»». В то же время многие «дочки» «Россетей», осуществившие выплаты за 9 месяцев («Ленэнерго», «Россети Центр», «Россети ЦиП», «Россети Урал», «МОЭСК»), могут отказаться от дивидендов по итогам 2022 года или выплатят символические суммы, отмечается в исследовании.

Высокий потенциал роста могут продемонстрировать китайские электроэнергетические компании. Как отмечается в исследовании, отказ властей от политики нулевой терпимости к COVID-19 простимулирует рост энергопотребления в стране на 6% год к году в 2023 году, что поддержит бумаги коммунальных компаний. В частности, перспективно выглядят эмитенты в области низкоуглеродной генерации, считают в «Финаме»: «За последние десять лет АЭС, ВЭС и СЭС показали наибольший прирост по установленной мощности (в 4, 6 и 115 раз соответственно), и этот тренд в 2023 году продолжится».

На этом фоне интересно выглядят акции китайского флагмана ветрогенерации Longyuan Power – холдинг является одним из ключевых бенефициаров климатических инициатив Пекина, который с высокой вероятностью перевыполнит таргет по мощности ВЭС в 30 ГВт при текущих 25,7 ГВт к концу 2025 года. «Менеджмент позитивно настроен относительно просроченных субсидий для ВИЭ-генерации, которые могут составлять до 80% годовой выручки компании, – отмечается в аналитической записке. – Мы полагаем, что новости о погашении задолженности могут стать драйвером резкого роста акций Longyuan на фондовой бирже. Потенциал роста бумаги может составить 15% при целевой цене 12 HKD».

Сильную динамику также могут продемонстрировать акции CGN Power – ведущего оператора атомных электростанций в Поднебесной. «Компания в полной мере использует синергию НИОКР и дешевого строительства АЭС в КНР, стабильно запускает минимум один новый энергоблок в год и пользуется полной поддержкой Пекина. CGN предлагает инвесторам внушительную дивидендную доходность, которая может составить 5,8% по итогам 2022 года. Потенциал без учета дивидендов мы оцениваем в 11% при целевой цене 2,1 HKD», – прогнозируют аналитики «Финама».

Комментарии