Один из крупнейших китайских производителей электромобилей NIO (NIO) 1 марта отчитался за четвертый квартал 2022 года. Выручка компании оказалась ниже ожиданий аналитиков, кроме того, она зафиксировала убыток значительно больше, чем предполагал консенсус. 

Выручка NIO увеличилась на 48,8% год к году, до $2,31 млрд, при средних прогнозах FactSet на уровне $2,47 млрд. Объем поставок автомобилей вырос на 59,9% год к году, до 40 тысяч, после 31,6 тысяч за третий квартал. Показатель за весь 2022 год увеличился на 34% год к году. В то же время выручка и продажи NIO продолжили восстанавливаться после падения, зафиксированного во втором квартале. Однако валовая маржа на единицу продукции упала с 20,9% за октябрь-декабрь 2021 года до 6,8% за тот же период 2022 года. Напомним, что в третьем квартале валовая маржа составляла 16,3%. Общая валовая рентабельность с 13,3% в июле-сентябре сократилась до 3,9% в последние три месяца ушедшего года. 

Убыток NIO за 2022 год составил $2,09 млрд ($1,28 на одну депозитарную расписку при средних ожиданиях FactSet на уровне $1,05). Остаток денежных средств на балансе на конец прошлого года сократился до $6,6 млрд против $7,2 млрд в конце сентября. 

В январе текущего года NIO поставила 8,5 тысяч электромобилей, в феврале – 12,5 тысяч, что свидетельствует о производственных трудностях. Это нашло отражение и в новом прогнозе NIO, предполагающем продажу 31-33 тысяч автомобилей за первый квартал, то есть компания не ожидает резкого роста поставок в марте. Ориентир NIO по выручке за январь-март – $1,58-1,67 млрд, притом что в консенсус FactSet заложен результат $2,5 млрд. Снижение цен на электромобили Tesla (TSLA) в КНР увеличивает риски для китайских автопроизводителей. 

Акции NIO на данный момент выглядят привлекательно для долгосрочных инвестиций, несмотря на очевидные проблемы с восстановлением поставок. Для принятия решения на краткосрочном горизонте стоит дождаться данных продаж за март, чтобы более точно оценить возможные изменения прогнозов компании на фоне усиления конкуренции в секторе. Наш таргет по бумаге NIO – $15.