Чистая прибыль банка за декабрь 2021 года по РСБУ достигла 90 млрд рублей (+43,3% год к году), что предполагает высокий аннуализированный показатель рентабельности капитала (RoE) 20,3%. Чистый процентный доход увеличился в декабре на 13% год к году до 148 млрд рублей, доходность активов при этом составила 4,7% (+0,2 п.п. месяц к месяцу), а чистый комиссионный доход прибавил 5% до 57,9 млрд рублей (-0,08% год к году). Операционные расходы увеличились на 7,7% год к году, что является умеренным ростом. Расходы на создание резервов под обесценение составили 3,9 млрд рублей в декабре, а стоимость риска при этом была на уровне 0,2%. Общий объем активов вырос на 14,5% с начала года до 37,9 трлн рублей. Норматив Н1,0 составляет 14,2%. Чистая прибыль банка за 2021 подскочила на 58,3% год к году до 1,24 трлн рублей, чистый процентный доход укрепился на 12,2%, а комиссионный доход – на 13,7%. RoE составляет впечатляющие 24,5%, а соотношение затраты/доход – 30,1%.

Комментарий аналитиков «Атона»

Сбербанк вновь продемонстрировал сильные результаты по результатам месяца и года в целом, практически совпавшие с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом. В то же самое время рынок совершенно проигнорировал отчетность, поскольку инвесторы сосредоточены на геополитической напряженности и растущих рисках новых санкций США в отношении российских банков. В результате котировки Сбербанка в пятницу упали до 250 рублей за акцию. Это предполагает мультипликаторы 2022П P/TBV 0,90 и P/E 4,3x и дивидендную доходность 10,5% по обыкновенным акциям. Такие низкие оценки мы наблюдали только в 2014 (кризис на Украине) и в марте 2020 (Covid-19). Наша текущая целевая цена предполагает нормализованную геополитическую обстановку и базируется на безрисковой ставке 8%.

Сбербанк: «выше рынка», цель – 400 за акцию.

Может быть интересно: Какие перспективы у акций Adobe