Starbucks Corporation (SBUX) представила результаты за третий квартал 2023 финансового года и провела онлайн-конференцию по итогам отчетного периода для инвесторов. Выручка ресторанной сети оказались ниже консенсуса, а прибыль на акцию его превысила. Менеджмент представил некоторые прогнозы операционных и финансовых результатов на текущий год. 

Выручка Starbucks составила максимальные в ее истории $9168 млн (+12,5% год к году), однако общерыночный прогноз закладывал показатель на уровне $9289 млн. Выручка собственных точек сети ресторанов увеличилась на 13,2% год к году, до $7556, а во франчайзинговом сегменте выросла на 18,8% год к году, до $1136 млн. 

Чистая прибыль акционеров за отчетный квартал увеличилась на 25% год к году, достигнув $1141 млн. Чистая маржа с прошлогодних 11,2% повысилась до 12,4%. Разводненная прибыль на акцию составила $0,99 против $0,79 в прошлом году и консенсусе на уровне $0,95. Дивиденд за квартал утвержден в размере $0,53 на обыкновенную акцию ($0,49 год назад). Закрытие реестра состоится 11 августа, выплаты будут проведены 25 августа. 

Число кофеен сети Starbucks достигло 37,2 тысяч (+6,5% за год). Количество заведений в Северной Америке выросло на 3%, до 17,6 тысяч, наибольший прирост продемонстрировал сегмент собственных ресторанов: их количество увеличилось на 400, до 10,45 тысяч. Международная сеть расширилась на 9,7%, до 19,6 тысяч точек. Сопоставимые продажи в США выросли на 7% с учетом повышения цен на 6%. Выручка в Китае увеличилась на 51%, до $822 млн, сопоставимые продажи выросли на 48% при повышении трафика на 46%. 

Мы позитивно оцениваем результаты Starbucks. Несмотря на несовпадение выручки с прогнозом, остальные финансовые показатели сети уверенно улучшаются. Однако их рост сдерживается недостаточно быстрым восстановлением потребительской активности на фоне снижения темпов инфляции. Акции Starbucks торгуются дороже аналогов в секторе, но это оправдано прогнозами высоких темпов роста на горизонте 5 лет. Предполагается, что в ближайшие годы на результаты компании продолжит существенно влиять развитие в Китае. Учитывая стабильность роста бизнеса и уверенные прогнозы повышаем целевую цену по акции SBUX до $110. 

Драйверы роста 

• Темпы органического развития бизнеса, которые находятся в зависимости от потребительской инфляции. 

Ключевые риски  

• Давление на выручку отрицательных курсовых разниц на внешних рынках (сравнительно невысокий риск) 
• Рост мировых цен на кофе (наиболее серьезный риск)