Опрос ЦБ зафиксировал коррекцию прогноза по основным макроэкономическим параметрам.

На фоне слабой статистики за II квартал и сигналов опережающих индикаторв за III квартал эксперты ухудшили прогнозы по росту реального ВВП в 2025 году с 1,4% до 1,2%. Прогноз на 2026 год без изменений. Обновлённый консенсус-прогноз на 2025 год совпал с нашими оценками (были ухудшены с 1,5% до 1,2%). При этом мы также снизили прогноз ВВП на 2026 год, с 2,5% до 2%, фиксируя рост потенциальных проблем по стимулированию экономической активности в среднесрочной перспективе.

С учётом оценок более сильного охлаждения экономики скорректированы вниз и краткосрочные прогнозы инфляции. На конец 2025 года консенсус улучшен до 6,4% год к году с 6,8% и полностью совпал с изменением наших прогнозов. Прогноз инфляции на 2026 год без изменений. Мы остаёмся оптимистичнее, чем рынок в среднем, и ждём возврата инфляции к таргету в следующем году.

Вслед за инфляцией были скорректированы вниз прогнозы ключевой ставки. Наш прогноз по ключевой ставке снижен на конец года с 16% до 15%. На рынке закрепилась уверенность в неизбежности торможения темпов снижения ключевой ставки в IV квартале 2025 года.

Консенсус-прогноз курса рубля продолжает приближаться к нашим оценкам (мы прогноз не меняли) – рынок постепенно признаёт устойчивую крепость рубля и корректирует ожидания, в том числе на 2026 год.