VolitionRx получила ожидаемый платеж от Heska в размере $13 млн. Ранее компании поступило финансирование от правительства Бельгии объемом 5 млн евро. Эти средства будут направлены на текущие исследовательские программы компании, в том числе NETs. На горизонте года ожидается реализация нескольких потенциальных драйверов роста. Мы сохраняем целевую цену VNRX на уровне $2,3 и рекомендацию «покупать».  

Volition опубликовала отчет по форме 8-K, в котором сообщила, что 29 декабря 2023 года получила платеж (milestone payment) от Heska в размере $13 млн в рамках соглашения о лицензии и поставках (License and Supply Agreement). Выплата была сгенерирована успешным переносом технологии онкологического теста Nu.Q® Vet на иммунодиагностический анализатор Element i+ компании Heska. Получение выплаты ранее задерживалось и, по заявлениям менеджмента, ожидалось в конце 2023 года – начале 2024 года. В результате компания получила ожидаемое неразводняющее финансирование вовремя.  

5 декабря  прошлого года VolitionRx заявила о поступлении еще одного ожидаемого транша неразводняющего финансирования на сумму 5 млн евро от правительства Бельгии. Финансирование представлено двумя частями: необеспеченным кредитом в размере 2,5 млн евро под ставку 8% годовых с возможностью досрочного погашения, а также покупкой акций VNRX на 2,5 млн евро по цене $0,8337 за единицу в рамках сделки частного размещения. Часть этих средств компания планирует направить на развитие программы Nu.Q NETs. Сообщение об успешном привлечении финансирования подтверждает наши ожидания по достаточности объема денежных средств на горизонте 12 месяцев.  

Успешное привлечение неразводняющего финансирования стало значимым катализатором для роста котировок VNRX. В числе ближайших важных для эмитента событий: 

Публикация квартального отчета. Обращаем внимание на динамику выручки, комментарии о запуске Nu.Q® Vet в рамках партнерства с Heska, а также на изменение расходов и денежную позицию.  

Обновления по исследовательским программам. В первом квартале текущего года Volition планирует представить новые данные по онкоспецифическим анализам, использующим новые методы выявления рака, включая новые биомаркеры для колоректального рака (CRC). Несколько рецензируемых публикаций, которые планируется выпустить в первом полугодии, помогут оценить клинические перспективы новых онкологических анализов, разработанных компанией.  

Привлечение нового неразводняющего финансирования. Среди потенциальных источников отметим бельгийские госучреждения, средства от программы NETs в США, а также платеж milestone от Heska в размере $5 млн, который может быть сгенерирован первой продажей теста на лимфому у кошек (lymphoma in felines) со стороны Heska. 

Мы оставляем целевую цену акций VNRX на уровне $2,3 с рекомендацией «покупать» ввиду сохраняющегося коммерческого потенциала технологии Nu.Q. Спрос на своевременную диагностику тяжелых заболеваний (опухоли, сепсис) у людей и животных остается высоким. Компания находится на ранней стадии коммерциализации тестов Nu.Q Vet и сосредоточена на разработке диагностических решений в области сепсиса и онкологии. В фокусе внимания доказательства коммерческого спроса на технологические решения эмитента, а также результаты текущих клинических испытаний. 

Потенциальные драйверы роста  

• Заключение новых коммерческих партнерств в рамках бизнеса Nu.Q Vet.  
• Активация milestones в рамках партнерства с Heska.  
• Прогресс в исследованиях в направлении сепсиса и онкологии.  
• Привлечение нового неразводняющего финансирования. 

Ключевые риски 

• Более медленный, чем ожидается, коммерческий запуск Nu.Q Vet.  
• Исследовательский риск, связанный с разработкой решений в направлении сепсиса и онкологии и в остальном пайплайне компании.  
• Более быстрое, чем ожидается, расходование денежных средств.