Аналитики «Финама» сохраняют целевую цену по привилегированным акциям компании «Россети Ленэнерго» на уровне 274,7 рублей, что соответствует потенциалу роста на 29% и рейтингу «покупать».

Начало 2025 года оказалось успешным для «Ленэнерго», что выразилось в уверенном росте ключевых финансовых показателей. Помимо позитивного влияния тарифного фактора, поддержку чистой прибыли компании оказывает наличие чистой денежной позиции, позволяющей получать существенные процентные доходы. 

Мы сохраняем позитивный взгляд на привилегированные акции компании, выделяя их как одну из наиболее стабильных и привлекательных дивидендных историй в электроэнергетическом секторе.

«Россети Ленэнерго» – распределительная сетевая компания, оказывающая услуги по передаче электроэнергии клиентам на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

«Россети Ленэнерго» уверенно начали 2025 год

Согласно отчету по РСБУ за первый квартал, выручка компании выросла на 11,2% год к году – до 36,8 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 17,1% год к году – до 20,6 млрд рублей, а чистая прибыль достигла 11,5 млрд рублей, плюс 11,3% год к году. Ключевым фактором стал рост выручки от услуг по передаче электроэнергии на 14,2% год к году – до 33,1 млрд рублей, обусловленный повышением тарифов. В то же время выручка от технологического присоединения снизилась на 16,9% год к году – до 3,1 млрд рублей.

В условиях высокой ключевой ставки чистая денежная позиция остается важным преимуществом компании

По нашим оценкам, на 31 марта 2025 года она составила 23,3 млрд рублей. Размещение временно свободных средств на депозитах позволяет «Ленэнерго» получать существенные процентные доходы – по итогам первого квартала они выросли на 109,7% год к году, до 1,7 млрд рублей. Мы ожидаем, что данный фактор продолжит поддерживать чистую прибыль в ближайшие кварталы.

Более существенная, чем ожидалось, индексация тарифов – позитивный фактор для компании. Согласно прогнозу Минэкономразвития РФ, среднегодовой рост тарифов на услуги по передаче электроэнергии в ближайшие годы будет заметно превышать прогнозные темпы инфляции. В 2025 году он составит 11,6%, в 2026 году – 9,8%, в 2027 году – 6,3% и 4,2% в 2028 году, что создает основу для дальнейшего увеличения выручки. Ожидаемые дивиденды по привилегированным акциям за 2024 год могут составить около 26,0 рублей на акцию.

Дивидендная доходность «префов» «Ленэнерго» по-прежнему одна из самых высоких в секторе и может достигнуть 12,2%.

Мы оценили привилегированные акции «Ленэнерго» по модели дисконтирования дивидендов (DDM). Потенциал роста составляет 29%. Среди ключевых рисков выделяем возможное охлаждение экономики, повышенную аварийность оборудования и риск убытков от обесценения активов.