«Новатэк»: нейтрально, цель - $184

Выручка сократилась на 13,8% г/г до 189,2 млрд рублей (совпав с консенсус-прогнозом) вследствие глобального снижения цен на углеводороды. EBITDA дочерних обществ составила 56,4 млрд руб. (-20,3% г/г и +2,2% против консенсуса). Рентабельность по EBITDA - 29.,8%, что на 2 пп ниже, чем во тором квартале 2019. Чистая прибыль выросла в восемь раз г/г и достигла 370,0 млрд рублей (на 5,6% больше консенсуса) благодаря состоявшейся в июле продаже 30%-й доли в Арктик СПГ-2 за 366,4 млрд рублей, а также признанию в отчетности влияния курсовых разниц на долг, номинированный в иностранной валюте. FCF составил 17,8 млрд рублей (-30,6% г/г) при 47,4%-м увеличении капитальных затрат на освоение существующих месторождений и разведочное бурение.

Наше мнение: 
Мы считаем результаты нейтральными на данном этапе и отмечаем, что следующими важными катализаторами для Новатэка будут решение по изменениям в дивидендной политике (ожидается в 2020) и презентация обновленной стратегии (в 2020-2021).

«Лукойл»: выше рынка, цель - $93

«Лукойл» и MOL подписали меморандум о взаимопонимании и продлили действующий долгосрочный контракт на поставки российской нефти по трубопроводу Дружба в Венгрию и Словакию до 30 июня 2025 года. По словам СЕО ЛУКОЙЛа, Вагита Алекперова, контракт предусматривает поставки 4 млн т в год на сумму около $10 млрд.

Наше мнение:
Соглашение не стало неожиданностью, так как «Лукойл» ранее заявлял о своей заинтересованности в долгосрочном сотрудничестве и продлении контракта. Также вчера было объявлено, что «Лукойл», «Транснефть» и MOL подписали декларации о взаимопонимании, подтверждающие разрешение инцидента с магистральным трубопроводом Дружба. Размер компенсации не раскрывается.