Ну и в целом видно, что инвесторы чувствуют себя очень комфортно, даже несмотря на то, что сделка ещё не заключена. В конце прошлого года мы в своей стратегии давали прогноз по индексу S&P 500 в 3150 пунктов, до него остался всего один процент. Несмотря на отсутствие большого апсайда, мы не собираемся его менять.

Более того, мы не исключаем небольшую коррекцию рынка акций до конца года, даже если соглашение будет подписано. На это у нас есть несколько причин:

1) Сезон отчетностей закончился и до конца года мы вряд ли увидим существенный пересмотр целевых цен по акциям. Сейчас потенциал роста по S&P 500 до таргета, который рассчитан исходя из целевых цен акций, входящих в расчет индекса, составляет 7,5%. Отметим, что ниже 6% потенциал роста опускался всего 1 раз за последние 5 лет – в начале 2018 года, прямо перед мощной коррекцией. Ну а среднее значение за 5 лет составляет 11%. Следующий, по нашему мнению, пересмотр целевых цен случится уже в начале 2020 года, перед сезоном отчетностей, но до этого момента каких-то значимых изменений не будет.

2) На прошлой неделе спрэд между процентом позитивно настроенных инвесторов и негативно настроенных инвесторов достиг максимума с мая (см. график ниже). Это тоже говорит о некоторой перегретости рынка акций.

3) В случае, если сделка будет подписана (а мы считаем, что это базовый сценарий) инвесторы будут задаваться вопросом: что дальше?  Более того, мы считаем, что на этом торговая война не закончится, и Трамп, вероятно, сразу напомнит китайским партнерам, что надо двигаться дальше, иначе опять будут санкции.

В связи с этим мы рекомендуем тем инвесторам, для которых момент входа в рынок особенно важен, подождать коррекции. Мы бы рекомендовали заходить в акции в случае, если S&P 500 вернется к уровню 3000 пунктов.

Рисунок 2. Позитивно настроенных инвесторов почти на 16% больше, чем негативно настроенных (40,7% против 24,8%)

Макроэкономическая статистика
Макроэкономические данные на прошедшей неделе можно охарактеризовать как умеренно негативные, но рынок не обратил на это внимания. В Китае не оправдали ожиданий данные по росту промышленного производства и продажам в ритейле за октябрь, промышленное производство рискует не преодолеть 5% барьер по итогам года. В Великобритании сильнее ожиданий сократилось промышленное производство, а ВВП вырос только на 30 б.п. квартал к кварталу. В США вышли хорошие данные по инфляции, но ускорился темп сокращения промышленного производства, а количество первичных обращений за пособиями по безработице вышло на локальные максимумы. Позитив можно отметить лишь по Германии, где небольшой рост ВВП всё же не дал состояться технической рецессии.

На этой неделе выйдет минимальный объём статистики. В США начнётся публикация октябрьских данных по рынкам недвижимости, а также будет опубликован индекс опережающих индикаторов, по ожиданиям он останется в отрицательной зоне. В Германии уточнят данные по ВВП с прошлой недели, изменений быть не должно. В центре внимания на этой неделе вновь будут торговые переговоры между США и Китаем.