По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, годовая инфляция к середине сентября ускорилась до 5,6% год к году.

При этом, несмотря на то, что цены на плодоовощную продукцию впервые с конца июля выросли +0,7% неделя к неделе против -1,8% неделя к неделе в среднем ранее, недельная инфляция по всей потребительской корзине осталась неизменной +0,13% неделя к неделе, что говорит о том, что рост цен по широкому кругу товаров и услуг мог даже несколько замедлиться. Также в пользу этого может свидетельствовать то, что оцениваемая нами доля сильно дорожающих товаров после достижения пика в начале сентября в последние две недели начала сокращаться (график).

На наш взгляд, ужесточение монетарной политики ЦБ на последних двух заседаниях должно начать охлаждать темпы кредитования в сентябре-октябре, так как к этому моменту остановятся остаточные выдачи средств по согласованным ранее условиям. Постепенное повышение банками ставок по вкладам может способствовать перетоку средств с текущих счетов на срочные депозиты, то есть в менее ликвидную форму, что снижает объем средств, который может быть направлен на импульсивное потребление.

В этих условиях, даже если инфляционные ожидания останутся повышенными, темп роста цен может снизиться. По году в целом мы ожидаем, что инфляция сложится ближе к нижней границе диапазона, прогнозируемого ЦБ 6-7% год к году, по нашей уточенной оценке 6,1% год к году. Верхняя граница предполагает, что месячная инфляция сохранится на текущем повышенном уровне до конца года.