Бюджетные возможности на ближайшую трехлетку для налоговых преференций по проекту «Сила Сибири – 2» отсутствуют, сообщил замминистра финансов Алексей Сазанов. 

Не обсуждалось и сокращение экспортной пошлины на газ, которая сейчас составляет 30%. 

Что касается налога на добычу газа (НДПИ) для «Газпрома», Минфин рассматривает его снижение после индексации тарифов на газ в следующем году. При этом потенциальное снижение НДПИ не будет носить ретроспективный характер – то есть будет применяться только к будущим периодам, но не к прошлым.

Мнение аналитиков «БКС мир инвестиций»

Заявления в рамках наших ожиданий и, как мы считаем, прогнозов рынка. Поставки газа через «Сила Сибири – 2» планируются с месторождений, которые ранее обеспечивали экспорт на Запад. В этом отличие от ресурсной базы «Силы Сибири», где используются новые месторождения в Иркутской области и Якутии. Поэтому льгот для проекта «Сила Сибири – 2» мы и не ждали. При этом для «Силы Сибири» предусмотрены послабления по НДПИ в первые 25 лет после начала коммерческой эксплуатации, а в первые 15 лет – почти нулевая ставка налога. 

Что касается индексации цен на газ в 2026 году, традиционно она проходит с июля. Текущий прогноз Минэкономразвития предполагает индексацию цен на газ на 10,6% в следующем году, но механизм и объем возможного послабления для «Газпрома» пока не понятен.

Сохраняем «нейтральный» взгляд на акцию. Текущие новости о налоговой нагрузке, на наш взгляд, не должны оказывать сильного влияния на котировки «Газпрома». Отсутствие налоговых преференций для «Сила Сибири – 2» было ожидаемым. А что касается НДПИ для «Газпрома», полагаем, Минфин ищет способ компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы. Это не удалось сделать в 2025 году, когда СМИ называли возможными источниками финансирования бюджета дополнительную индексацию тарифов на газ. 

В настоящее время у нас «нейтральный» взгляд на акции «Газпрома»: по мультипликатору P/E на 2025 год они оцениваются в 3,1х по сравнению с историческими 3,8х. Однако стоит учитывать, что мы не ожидаем дивидендных выплат в среднесрочной перспективе.