Тарифная политика США остается в центре внимания рынков.

Большинство мировых фондовых индикаторов возобновило снижение на прошлой неделе, причем американские S&P 500 и Nasdaq закрылись в минусе по итогам пяти из шести последних недель. Негативом для рынков остается усиливающаяся торговая напряженность в мире. 

Так, президент США Дональд Трамп сообщил о введении тарифов в размере 25% на все импортируемые в страну автомобили и некоторые автокомпоненты, при этом отдельные торговые партнеры Штатов, включая ЕС и Канаду, уже пообещали ответные меры. Тем временем статданные указали на падение показателей потребительского доверия в США до многолетних минимумов, а также на определенное усиление инфляционного давления в стране, в связи с чем ряд представителей ФРС высказались в пользу продолжения удержания ключевой ставки на текущем повышенном уровне. 

Надо также отметить, что на фоне роста экономической и рыночной неопределенности в мире продолжает увеличиваться спрос на защитные активы, о чем говорит, в частности, установление котировками золота новых исторических максимумов. 

В предстоящие дни инвесторы будут с тревогой ждать наступления 2 апреля, когда должны будут вступить в силу зеркальные импортные тарифы США против стран, облагающих пошлинами американские товары. Учитывая последние заявления Трампа, эти тарифы в итоге могут оказаться более масштабными и всеохватывающими, чем сейчас полагают участники торгов. Кроме того, рынки будут ждать мартовского отчета по рынку труда и других макроданных из Штатов, которые позволят более точно оценить текущее состояние американской экономики, а также анализировать выступления нескольких чиновников ФРС, в том числе главы ЦБ Джерома Пауэлла.

Доходы населения США в феврале подскочили на 0,8% (месяц к месяцу), максимальными темпами с января прошлого года, а расходы выросли на 0,4%, сообщил Минторг страны. Аналитики в среднем прогнозировали подъем первого показателя на 0,4%, второго − на 0,5%. При этом базовый ценовой индекс расходов на личное потребление PCE Core, за которым внимательно следит Федрезерв при оценке инфляционных рисков, поднялся на 0,4% (месяц к месяцу) и на 2,8% (год к году) − темпы роста ускорились с 0,3% и 2,7%, соответственно, в январе.

Индекс потребительского доверия в США в марте, по окончательным данным Мичиганского университета, упал до 57 пунктов с 64,7 пункта месяцем ранее. Это минимальный уровень с ноября 2022 года. Эксперты университета также сообщили, что инфляционные ожидания населения на ближайший год в этом месяце повысились до 5%, максимума с ноября 2022 года, с 4,3% в феврале. Оценка инфляции в долгосрочной перспективе (5 лет) выросла до 4,1% с 3,5%.

Экономические перспективы США являются неопределенными, и ФРС следует проявить терпение в вопросе дальнейшей корректировки базовой процентной ставки, считает президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз. По ее словам, кажется неизбежным, что пошлины на импорт, вводимые администрацией Трампа, приведут к увеличению темпов инфляции в стране в краткосрочной перспективе. Кроме того, Коллинз ожидает замедления роста американской экономики из-за торговой политики, полагая, что бизнес займет выжидательную позицию в этих условиях.

Согласно оценке Государственного статистического управления КНР, индекс менеджеров по закупкам (PMI) в перерабатывающей промышленности страны в марте увеличился до 50,5 пункта с 50,2 пункта месяцем ранее. Это максимальный уровень за год. При этом китайский PMI сферы услуг и строительства поднялся до 50,8 пункта с 50,4 пункта в феврале, сводный PMI − до 51,4 пункта с 51,1 пункта.

Важные события предстоящей недели

• В предстоящие дни инвесторы будут с тревогой ждать наступления 2 апреля, когда должны будут вступить в силу зеркальные импортные тарифы США против стран, облагающих пошлинами американские товары. В инвестбанке Goldman Sachs считают, что рынки на данный момент заметно недооценивают масштаб этих тарифов. По оценке аналитиков Goldman, участники торгов ожидают, что размер тарифа составит в среднем 9%, в то время как в реальности он может оказаться вдвое выше.
• На экономическом фронте внимание инвесторов будет направлено на отчет по занятости в США за март. Согласно консенсус-прогнозу, число рабочих мест в стране в этом месяце увеличилось на 135 тысяч после роста на 157 тысяч в феврале, а безработица осталась на уровне 4,1%. Данная статистика в сочетании с мартовскими данными по индексам активности в промышленности и сфере услуг Штатов от ISM позволит лучше оценить текущее состояние американской экономики.
• За пределами Штатов интерес будут представлять предварительные оценки инфляции в Германии и Еврозоне за март, а также данные по индексу деловой активности крупных предприятий Японии Tankan за I квартал.
• В предстоящие дни запланированы выступления ряда представителей ФРС, включая Джерома Пауэлла, Адриану Куглер, Филипа Джеферсона, Лизу Кук, Майкла Барра, Кристофера Уоллера. При этом значимых корпоративных отчетностей не ожидается.
• В США вновь ожидается довольно крупное IPO. Инвестиционный фонд недвижимости SmartStop Self Storage REIT, владелец и оператор складов самообслуживания в США и Канаде, планирует 2 апреля разместить на NYSE 27 млн акций по цене $28-35. Объем размещения может составить порядка $850 млн, а капитализация компании по итогам IPO оценивается в $1,6 млрд.

S&P 500

На дневном графике S&P 500 опустился ниже уровня 5670 пунктов, а также вышел вниз из фигуры «флаг». Ожидаем продолжения снижения с целью на поддержке 5400 пунктов.