Выручка компании выросла почти на 6%, до $7,15 млрд. Повышению доходов способствовал растущий спрос на продукты нагревания табака, в то время как продажи сигарет продолжают сокращаться. Основной удар по спросу пришелся на март, когда из-за пандемии были усилены ограничительные меры в большинстве стран. Тем не менее компания завершила первый квартал без особых потерь.

Менеджмент ждет ухудшения показателей во втором квартале и в целом по итогам года. Наибольший ущерб ожидается от выпадающих доходов из duty-free в силу закрытия авиасообщения. Сегмент duty-free генерирует почти 4% выручки компании. Кроме того, ограничительные меры почти в полтора раза снизят темпы привлечения клиентов в новые продукты нагревания, что окажет давление на скорость повышения доходов. Компания продолжает трансформацию производства, переориентируя его с выпуска сигарет на выпуск продуктов для нагревания табака IQOS. Эта продукция считается менее рискованной для потребителя, чем традиционные табачные изделия. За счет IQOS компания намерена удерживать потребителей и снижать акцизные траты в ряде государств присутствия.

Между тем фактор пандемии вносит коррективы в реализацию стратегии Phillip Morris. Менеджмент отказался от прогноза на 2020-го из-за вызванной этим фактором неопределенности. Мы ожидаем снижения продаж в пределах 1% и уменьшения маржинальности, так как выпадающий сейчас сегмент duty-free обеспечивал продажи премиальных брендов. Замедление распространения IQOS также отрицательно скажется на маржинальности.

В то же время мы считаем, что после завершения пандемии доходы Phillip Morris уже в 2021 году продолжат увеличиваться. Долгосрочная стратегия, ориентированная на выпуск продуктов для нагревания табака, будет способствовать улучшению финансовых результатов.

Наша целевая цена по акциям Philipp Morris составляет $84, что предполагает потенциал роста около 14%.

После публикации отчета котировки упали почти на 5%, что создает удачную возможность для покупки, так как спад носит временный характер. Дополнительную привлекательность акциям PM придает дивидендная доходность более 6%. Менеджмент сохраняет выплаты дивидендов, подтверждая тем самым устойчивое финансовое положение бизнеса.