О перспективах в 2026 году фондового рынка, дивидендных историях, банковских вкладах и инфляции спросили нейросети. Текст ниже представлен без правок в оригинальной стилистике (Grok).

Обзор российского фондового рынка в 2025 году

В 2025 году индекс Мосбиржи (IMOEX) демонстрировал смешанную динамику, отражая влияние макроэкономических факторов, таких как монетарная политика ЦБ РФ, рост денежной массы, инфляционные тенденции, валютные курсы и альтернативные инвестиционные инструменты вроде банковских вкладов. Общий фон был отмечен постепенным смягчением монетарной политики на фоне замедления инфляции, но также и волатильностью из-за внешних рисков (геополитика, глобальные цены на commodities). Ниже я разберу ключевые факторы на основе доступных данных, подведу итоги года и дам прогноз на 2026 год.

1. Ключевая ставка ЦБ РФ

Ключевая ставка начала год на уровне около 21% (на конец 2024 года), но ЦБ последовательно снижала её в ответ на замедление инфляции. Основные изменения:

Июль: 18%.

Сентябрь: 17%.

Октябрь: 16.5%.

Декабрь: 16%.

Средняя ставка за год составила около 16.4–16.5%. Это снижение способствовало росту кредитования и инвестиций в акции, но также усилило конкуренцию с депозитами.

2. Денежный агрегат М2 (денежная масса)

М2 показала устойчивый рост, отражая расширение экономики и монетарное стимулирование. К октябрю 2025 года объём достиг рекордных 123 трлн руб., с годовым приростом 13% в октябре. В долларовом эквиваленте — около 1.53 трлн USD. Общий рост за год оценивается в 15–19%, что поддерживало ликвидность на рынке, но также несло риски инфляции.

3. Дивидендные выплаты

Дивидендная доходность оставалась привлекательной, особенно для blue chips в индексе Мосбиржи. Для самого MOEX (как компании) доходность варьировалась от 10.5% до 15.8%. Общие выплаты по индексу (на основе 2024 данных, экстраполированных) выросли: например, MOEX выплатила 59.4 млрд руб. за 2024 год, а в 2025 тенденция сохранилась благодаря высоким прибылям в энергетике и финансах. Дивидендные индексы (например, MOEX Russia Dividend Index) показывали рост на 10–15% в отдельных секторах, делая акции конкурентными по отношению к облигациям.

4. Ставки по банковским вкладам

Ставки следовали за ключевой ставкой ЦБ, но оставались высокими из-за конкуренции банков за депозиты. Средняя максимальная ставка:

Октябрь: 15.46%.

Декабрь: 15.63%.

Пик: До 20.38% в марте.

Рост депозитов домохозяйств замедлился до 3-летнего минимума (4.9 трлн руб. за год), но высокие ставки отвлекали капитал от акций в первой половине года.

5. Инфляция

Инфляция значительно замедлилась: с пика 10.3% в марте до 5.8% к декабрю. Годовой показатель ожидается ниже 6%, с прогнозом ЦБ на 5.6–5.8%. Это создало благоприятный фон для снижения ставок и роста рынка.

6. Курсы валют (USD/RUB и CNY/RUB)

Рубль укрепился к концу года на фоне высоких цен на нефть и снижения импорта.

USD/RUB: Средний — 83.81, пик 113.7 в январе, конец — 77.56 (укрепление на ~30% от пика).

CNY/RUB: Средний — 11.67, пик 15.58 в январе, конец — около 11.22.

Укрепление рубля поддержало импортозависимые сектора, но ударило по экспортёрам (нефть, газ).

Индекс упал на 4–5% за год, несмотря на положительные факторы, из-за волатильности в первой половине (высокие ставки, инфляция) и геополитических рисков.

Итоги 2025 года

2025 год для индекса Мосбиржи был годом стабилизации после волатильности 2024. Положительные факторы: снижение инфляции до 5.8%, смягчение монетарной политики (ставка с 21% до 16%), рост М2 на 13–19% и укрепление рубля (USD/RUB -30% от пика). Это стимулировало внутренний спрос и ликвидность. Отрицательные: Высокие ставки по вкладам (15–20%) отвлекали инвесторов от акций, а волатильность валют в начале года ударила по экспортёрам. Дивиденды оставались сильной стороной, с доходностью 10–15%, поддерживая интерес к blue chips. Общий результат: умеренное снижение индекса на 4–5%, но с признаками восстановления к концу года. Сектора-лидеры: финансы и энергетика; отстающие: импортозависимые.

Прогноз на 2026 год

На основе текущих тенденций, ожидается дальнейшее смягчение политики ЦБ (ставка до 12–14%, если инфляция стабилизируется на 4–5%). Рост М2 продолжится (10–15%), поддерживая экономику, но без перегрева. Дивиденды останутся привлекательными (10%+), а ставки по вкладам снизятся до 10–12%, делая акции более конкурентными. Рубль стабилизируется (USD/RUB 75–85, CNY/RUB 10–12), если цены на нефть останутся выше $70/барр. Риски: Геополитика, глобальная рецессия или рост импорта из Китая.

Базовый сценарий: Рост IMOEX на 10–15% (до 3000–3200 пунктов), driven монетарным смягчением и корпоративными прибылями. Оптимистичный: +20% при низкой инфляции. Пессимистичный: -5% при внешних шоках. Рекомендация: Фокус на дивидендные акции (энергетика, банки) для хеджирования.