Наше мнение. Мы ожидаем, что компания сообщит о снижении совокупной выручки на 7% по сравнению с 2К17, до $2,25 млрд., и о падении EBITDA на 11% до $0,83 млрд. при рентабельности по EBITDA в 36,9%. Главной причиной такой динамики будет годовое ослабление локальных валют относительно доллара в большинстве стран, где VEON осуществляет операционную деятельность. На динамике EBITDA также должны негативно сказаться расходы на интеграцию магазинов "Евросеть" в России (мы исходим из допущения, что в 2К18 они составили 1,7 млрд. руб. против 0,6 млрд. руб. в 1К18 и совокупных прогнозируемых компанией 3 млрд. руб.). Если наши ожидания окажутся верными, то, по нашему мнению, это будет означать, что у компании имеется комфортная "подушка безопасности" между фактическими данными и корпоративным прогнозом на год, который представляется нам консервативным.

Мы ожидаем, что вместе с результатами компания объявит промежуточные дивиденды: по нашим прогнозам, они составят $0,12 на акцию (при дивидендной доходности в 4%). Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции в центре внимания будут тренды на рынках, где представлена компания, свободный денежный поток, свежая информация о сделке по продаже 50% в итальянском бизнесе (а также, возможно, о сделке с GTH).

Мария Суханова, Светлана Суханова