После публикации финансовой отчетности по РСБУ за 2017 год, наиболее привлекательно смотрятся Ленэнерго (пр.), МРСК ЦП и МРСК Волги
В целом, МРСК продемонстрировали хорошие финансовые результаты, многие перевыполнили план на 2017 год. Исключение составили Россети, МОЭСК, МРСК Северо-Запада. Наиболее сильные результаты показали МРСК Центра и Приволжья, увеличив чистую прибыль в 3,5 раз, МРСК Волги – в 3,3 раза, Ленэнерго в 1,6 раз, МРСК Урала в 1,4 раза.
По итогам 2017 года, согласно принятой дивидендной политике, дочерние общества Россетей будут направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, скорректированной на прибыль от техприсоединения, финансовые переоценки и инвестиции. Так, наибольшую дивидендную доходность по итогам 2017 года могут продемонстрировать акции Ленэнерго (пр.) – 13%, МРСК Центра и Приволжья – 7-11% и МРСК Волги – 5-10%.
В настоящее время компании начинают вносить корректировки в свои инвестиционные программы. МРСК Сибири на днях озвучила намерения увеличить инвестиции в 2018 году в 1,5 раза относительно 2017 года, до $213 млн. (12 млрд. руб.). Однако, согласно финансовому плану, это не повлияет на чистую прибыль предприятия. Подобные изменения возможны и в других МРСК.
Значения основных мультипликаторов по итогам 2017 года:
|
|
P/S |
EV/EBITDA |
P/E |
|
Россети |
6,6 |
7,6 |
- |
|
ФСК ЕЭС |
1,0 |
3,5 |
5,3 |
|
Ленэнерго |
0,8 |
2,9 |
4,6 |
|
МОЭСК |
0,3 |
3,5 |
14,7 |
|
МРСК Центра |
0,2 |
2,7 |
8,0 |
|
МРСК ЦП |
0,4 |
2,6 |
3,6 |
|
МРСК СЗ |
0,1 |
6,6 |
- |
|
МРСК Урала |
0,3 |
2,6 |
4,7 |
|
МРСК Волги |
0,4 |
2,0 |
4,6 |
|
МРСК Сибири |
0,2 |
3,0 |
14,1 |
|
МРСК Юга |
0,1 |
3,3 |
6,9 |
|
МРСК СК |
3,7 |
21,6 |
- |
|
Среднее: |
0,4 |
3,3 |
6,5 |
Прогноз дивидендов по итогам 2017 года:
|
|
Дивиденд, руб. |
Дивдоходность |
Цена |
||||
|
Россети ао |
0,0000 |
0% |
0,86 |
||||
|
Россети ап |
0,0000 |
0% |
1,64 |
||||
|
ФСК ЕЭС |
0,0140 |
8% |
0,18 |
||||
|
Ленэнерго ао |
0,2210 |
4% |
5,67 |
||||
|
Ленэнерго ап |
13,4682 |
13% |
101,90 |
||||
|
МОЭСК |
0,0137 |
2% |
0,81 |
||||
|
МРСК Центра |
0,0120 |
- |
0,0300 |
3% |
- |
8% |
0,38 |
|
МРСК ЦП |
0,0244 |
- |
0,0382 |
7% |
- |
11% |
0,35 |
|
МРСК СЗ |
0,0000 |
0% |
0,05 |
||||
|
МРСК Урала |
0,0131 |
- |
0,0184 |
5% |
- |
7% |
0,25 |
|
МРСК Волги |
0,0064 |
- |
0,0113 |
5% |
- |
10% |
0,12 |
|
МРСК Сибири |
0,0024 |
- |
0,0048 |
2% |
- |
4% |
0,13 |
|
МРСК Юга |
0,0021 |
4% |
0,06 |
||||
|
МРСК СК |
0,0000 |
0% |
17,70 |
||||
Комментарии