По итогам  2016 года НМТП продемонстрировал великолепные финансовые результаты. По отчётности МСФО выручка стивидорной компании снизилась в долларовом исчислении на 1,3% до $866 млн., EBITDA выросла на 3% до $676 млн., была получена рекордная чистая прибыль в $633 млн., после убытков в $83 млн. в 2015 году. По текущим мультипликаторам НМТП существенно недооценён: P/E=3.3, EV/EBITDA=4.8, P/S=2.4, что создаёт потенциал роста минимум 28% от текущей рыночной цены к среднему значению EV/EBITDA=6,2 Global Ports и Мурманского МТП.

Мы ожидаем, что высокая рентабельность и сокращение долга НМТП до соотношения Чистый долг/EBITDA до 1,7 года, позволит в дополнение к распределённой ранее в 2016 году прибыли в $149.5 млн., по итогам всего 2016 года произвести доплату дивидендов на уровне 1 полугодия 2016 – то есть не менее $150 млн. Это даст миноритарным акционерам, около $0.008 (0.44 руб.) или 7,2% дивидендной доходности. За весь 2016 год дивидендная доходность составит 15,7%.

Основной идеей в бумаге является ожидающаяся в 2017 году приватизация госпакета 20%-25% (доля РФ и РЖД). Возможен выход и Транснефти одновременно с приватизацией, что увеличит предложение до 55,8%-60,8%. Цена размещения возможна на уровне оценки под крупную сделку в 2016 году - $0.14 (8.22 руб.) за акцию, что даёт потенциал роста в 35% от текущей рыночной цены в $0.107 (6.1 руб.). Мы рекомендуем воспользоваться текущей рыночной ситуацией и купить акции НМТП под будущую переоценку с дополнительной возможностью заработать 7% на дивидендах до середины 2017 года.