«Ренессанс страхование»: объем страховых премий в 2024 году вырос на 62,8% по сравнению с 2023 годом и достиг 3,7 трлн рублей. Отношение страховых премий к ВВП России увеличилось на 0,6 п. п. до 1,9%, что по-прежнему значительно ниже средних показателей по миру, где страхование занимает 6-7% от ВВП страны. Таким образом, российский рынок страхования находится в стадии развития и обладает значительным потенциалом роста. 

«Ренессанс страхование» занимает шестое место по страховому бизнесу в России. Бумаги компании включены в базу расчета индекса Мосбиржи и индекса РТС, а доля акций в свободном обращении превышает 30%.  

Финансовое положение

Годовая чистая прибыль выросла на 7,8% до 11,1 млрд рублей. Среднегодовая рентабельность собственного капитала (RoATE) составила 32,3%, что превышает внутреннюю цель компании на уровне 30%. Коэффициент достаточности капитала значительно превысил норму регулятивного уровня в 105% и составил 141%, показатель снизился по сравнению с 171% на конец 2023 года из-за проведения M&A сделок, что является временным явлением.

Инвестиционный портфель за прошлый год вырос на 29% до 235 млрд рублей. Структура активов в портфеле консервативная: корпоративные облигации (36%), ОФЗ (24%), депозиты и денежные средства (28%), акции (5%), прочее (7%). Восстановление фондового рынка приведет к положительной переоценке инвестиционного портфеля, что отразится на росте чистой прибыли и дивидендах.  

Дивиденды

Компания придерживается политики по распределению не менее 50% от чистой прибыли за год в качестве дивидендов. Дивиденды за 2024 год составили 10 рублей на одну акцию, мы прогнозируем дивиденды на уровне 14,8 рублей на акцию по итогам 2025 года. 

Резюме

Развитие продуктовой линейки, географическая экспансия через онлайн-каналы позволят компании поддерживать стабильные темпы роста страхового бизнеса. Нестраховые проекты (маркетплейс медицинских услуг Bude, ориентированный на ментальное здоровье сервис «Просебя») позволяют компании усиливать лояльность клиентов и извлекать дополнительные доходы. Таким образом, «Ренессанс страхование» активно масштабирует свой бизнес за счет органического роста, посредством сделок M&A («Райффайзен лайф», «ВСК – линия жизни», компания рассматривает новые проекты с IRR выше 30%), что в сочетании с ростом инвестиционного портфеля и дивидендного потенциала формирует привлекательность акций компании. 

Прогнозная цена по акциям составляет 169 рублей.