Рубль и ОФЗ в ожидании доклада Минфина США

Доллар сохраняет потенциал к коррекционному росту на текущей неделе, локальную поддержку рублю окажут платеж налога на прибыль и слабость доллара на Forex

Доллар сохраняет потенциал к коррекционному росту на текущей неделе 
Локальную поддержку рублю окажут платеж налога на прибыль и слабость доллара на Forex
Банк России оценил платежи по внешнему долгу на первое полугодие

Валютный рынок

Доллар остается на слабых позициях в паре с евро, однако сохраняет потенциал к коррекционному росту. После пятничных колебаний, вызванных реакцией рынка на отсутствие комментариев главы ЕЦБ М. Драги относительно сильного евро, пара стабилизировалась в коридоре 1.238-1.248. Как мы и предполагали, отметка 1.25 является серьезным уровнем сопротивления, при достижении которого ЕЦБ, с большой вероятностью, начнет использовать вербальные интервенции для сдерживания курса евро. Напомним, ранее таким уровнем считалась отметка 1.20. В то же время, доллар имеет шанс отыграть часть потерянных позиций на новостях из Северной Америки. В фокусе будут находиться сразу несколько событий середины недели: обращение к Конгрессу «О положении страны» Д. Трампа, первое за срок президентства, а также выступление главы ФРС Д. Йеллен, покидающей свой пост. И хотя рынок не ждет резких изменений, речи высокопоставленных чиновников могут подчеркнуть оптимистичный настрой американской экономики. Также, на этой неделе ожидаются публикации важных статистических данных, в том числе показатели инфляции в Германии и ЕС, индексы деловой активности США и Китая и др. Краткосрочный ориентир по паре EURUSD 1.23-1.25.

В ходе утренних торгов рубль не может определиться с направлением дальнейшенго движения. С одной стороны - платеж по налогу на прибыль, относительно высокие цены на нефть и слабость «американца» на Forex, c другой - приближение сроков доклада Минфина США по возможным новым санкциям против России. Обновив максимумы с 2015 года в конце прошлой недели, российская валюта начала слабеть в паре с долларом, отклонившись от общей тенденции ЕМов к укреплению. Повышенная волатильность рубля с большей вероятностью объясняется выжидательными позициями участников рынка в преддверии публикации санкционных списков, а также исхода вопроса о запрете американским инвесторам покупать российские долговые бумаги. В зависимости от «строгости» предложенных мер, мы ожидаем дальнейшее снижение рубля. Краткосрочный ориентир по паре USDRUB 56-57.

Денежный рынок

Совокупный объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился на фоне налоговых платежей и составляет к сегодняшнему дню ~4.2 трлн. руб., тогда как с начала текущего года в среднем находился в районе ~4.8 трлн. руб. Краткосрочные рублевые ставки как следствие несколько подросли и концентрируются у верхней границы диапазона 6.9-7.1%. Сегодня завершается налоговый период платежом налога на прибыль, который оценочно составит 220 млрд. руб. На завтрашний день регулятор запланировал размещение КОБР на сумму 423 млрд. руб. С учетом этого, полагаем, что краткосрочные ставки останутся у верхней границы обозначенного уровня как минимум до середины текущей недели. Среднесрочные ставки стабилизировались в раойне ~7.7%.

Сырьевой рынок 

Нефть относительно стабильна несмотря на поступающие сигналы, указывающие на дальнейший рост буровой активности в США. Нефть открывает неделю разнонаправленным движением по основным контрактам (Brent -0.1%, WTI + 0.3%), однако общий настрой рынка остается позитивным. Слабый доллар в последнее время добавляет уверенности рыночным игрокам, оптимизм которых обуславливается высоким уровнем дисциплины по сделке ОПЕК+, ожиданиями по устойчивому спросу и как следствие продвижением в вопросе балансировки рынка. На текущей неделе фокус на данные из ЕС и США (инфляция, PMI), а также возможные дополнительные сигналы по итогам заседания ФРС. Краткосрочно Brent $69-71/bbl.

Макроэкономика

Банк России оценил фактические предстоящие на первое полугодие платежи по внешнему долгу нефинансовых организаций в 31 млрд. долл. (16.8 млрд. в I квартале и 14.2 млрд. во II квартале). Данные объемы заметно меньше, чем те, что ожидались в IV квартале 2017 года (23.5 млрд. долл). С учетом благоприятной нефтяной конъюнктуры текущий счет платежного баланса окажется в существенном профиците (около 30 млрд долл.) в первом квартале, обеспечивая комфортные условия для обслуживания внешнего долга. Второй квартал сезонно характеризуется более слабым текущим счетом (в 2016-2017 гг. во втором квартале фиксировался профицит в районе 2 млрд. руб. при ценах на нефть около 50 долл/бар.). При сохранении цен на нефть в диапазоне 65-70 долл./ бар профицит сальдо составит более 3 млрд. долл. Таким образом, с точки зрения платежного баланса предстоящий график платежей по внешнему долгу в первом полугодии представляется довольно спокойным и не несет в себе рисков для рубля.

 

NORDaily
Article by Denis Davydov and Tatiana Evdokimova

Комментарии