Валютный рынок  

Доллар США продолжает укрепляться практически ко всем основным валютам группы G-10. Исключением выступают японская йена и швейцарский франк, спрос на которые растет, как на защитные активы на фоне усиления торговых противоречий между США и КНР. Накануне президент США выразил готовность ввести новые тарифные ограничения на китайские товары на сумму $200 млрд. В свою очередь Министерство торговли КНР сообщило, что Китай будет принимать соответствующие контрмеры. Напомним, что объем импорта китайских товаров в США по итогам 2017г. составил $526 млрд., в то время как КНР импортирует из США товаров на сумму около $155 млрд. На этом фоне позиция США в дальнейших переговорах с КНР по теме торговых взаимоотношений может оставаться чуть более напористой, что будет приводить усилению неприятия риска на рынках. Сегодня не ожидается публикации значимой статистики. Рынок продолжит фокусироваться на теме торговых войн. Кроме того, в рамках ежегодного форума Европейского центрального банка выступят члены европейского регулятора, в т.ч. глава М. Драги. Подтверждение приверженности относительно мягкой политики ЕЦБ сохранит евро под определенным давлением. Краткосрочные ориентиры EURUSD 1.15-1.16

Рубль заметно ослабел накануне, несмотря на восстановление позиций нефти. Рубль продемонстрировал снижение более чем на 1%, как в паре с долларом, так и в паре с евро. Ослабление валюты связано в первую очередь с распродажами на рынке российских ОФЗ, стартовавшими после заседания Банка России и пресс-конференции главы Банка России в минувшую пятницу. Заявления о том, что Банк России более не планирует завершить переход к нейтральному диапазону по ставке в 2018 году снизили возможный потенциал роста цен на российские суверенные облигации, спровоцировав выход нерезидентов с данного рынка. Потоки капитала по данному каналу оказывают заметное влияние на российский валютный рынок. Устойчивое снижение аппетита к российскому риску вкупе с эскалацией темы торговых войн и рисками дальнейшего ускорения инфляции в США ограничивает потенциал укрепления российской валюты.

Сырьевой рынок

Нефтяные цены остаются под умеренным давлением на фоне опасений роста добычи членами сделки ОПЕК+. Накануне нефть продемонстрировала коррекционный рост, после того как на рынок поступила информация о том, что члены соглашения ОПЕК+ находятся в поиске компромисса, и обсуждают вариант увеличения нефтедобычи на 0.3-0.6 mbd в течение нескольких следующих месяцев. Ранее рынок оперировал данными предложными Саудовской Аравией и РФ, об увеличении уровня добычи на 1.5 mbd. В целом стоит напомнить, что на начало действия сделки ОПЕК+ объем производства странами-членами ОПЕК составлял 34.1 mbd, текущий уровень производства оценивается в размере 31.9 mbd. Таким образом, сокращение объемов добычи картелем нефти от начала действия соглашения к текущему моменту составляет 2.24 mbd , при этом средний коэффициент исполнения сделки членами ОПЕК за период действия соглашения превышает 110%. В то же время дисциплина исполнения соглашения странами не-ОПЕК выглядит замено хуже, и составляет в среднем 85%. На этом фоне, в случае повышения уровня добычи на 1.5 mbd, основное бремя ответственности за поддержание рынка в равновесии вновь ляжет на плечи членов картеля, при этом цены могут пойти ниже, что и вызывает обеспокоенность ряда из них. Очередное заседание ОПЕК пройдет в пятницу, на субботу запланированы переговоры ОПЕК+. Brent краткосрочно продолжит торговаться на отметках $ 74-76. Сегодня в фокусе статистка от Американского института нефти о запасах нефти и нефтепродуктов (23.30 мск).

Макроэкономика

По данным Росстата промышленное производство выросло за май на 3.7% г/г. Параллельно Росстат существенно повысил темпы роста промышленного производства в начале 2018 года и в середине 2017 года, отразив полученные данные о производстве на малых и средних предприятиях. Если ранее рост промышленного производства в первом квартале оценивался в 1.9% г/г, то по обновленным данным рост составил 2.8%. С учетом данных пересмотров высока вероятность повышения темпов роста ВВП в первом квартале по сравнению с предварительной оценкой в 1.3%, которая пока осталась неизменной. В этой связи мы, вероятно, повысим свой прогноз по росту ВВП в 2018, который в настоящее время составляет 1.2%.