Крупнейший российский производитель алюминия UC Rusal отчитался о получении чистой прибыли в $558 млн по итогам 2015 г., говорится в сообщении на сайте компании. Годом ранее Rusal сообщал об убытке в $91 млн.

Выручка компании, как следует из отчетности компании по МСФО, снизилась на 7,2% до $8,680 млрд., по итогам 2014 г. она составляла $9,357 млрд. Это объясняется снижением выручки от реализации первичного алюминия и сплавов, а также падением цен на алюминий на Лондонской бирже металлов на 24%.

Скорректированная EBITDA Rusal по итогам 2015 г. составила $2,015 млрд, что на 33,1% больше, чем в 2014 г., когда этот показатель составил $1,514 млрд. Маржа по скорректированной EBITDA в 2015 г. увеличилась до 23,2% с 16,2%.

Чистый долг компании в 2015 г. сократился на 5,3% и на 31 декабря 2015 г. составил $8,372 млрд. по сравнению с $8,837 млрд годом ранее.

Общие капитальные затраты в сегменте «Алюминий» выросли почти на 18%, до $303 млн, в сегменте «Глинозем» - сократились на 16%, до $164 млн.

Как мы и ожидали, РУСАЛ смог закончить год с достаточно сильным результатом. EBITDA выросла на треть, компания заработала $558 млн против убытка годом ранее. Тем не менее, 4К15 в целом можно назвать достаточно слабым. Убыток вырос по сравнению с 3К15 и составил $267 млн – преимущественно за счет переоценки активов. Выручка замедлилась, хотя рентабельность на уровне EBITDA продолжила улучшаться.

Котировки РУСАЛа росли накануне, и сегодня вероятна некоторая коррекция. Тем не менее, в целом итоги года можно считать успешными. При этом ожидания на 2016 год выглядят умеренно оптимистично. Компания прогнозирует, что мировой спрос на алюминий в 2016 г. вырастет на 5,7%, или на 3 млн т, и достигнет 59,6 млн т в результате роста потребления в Северной Америке, Европе и Азии. Спрос на алюминий в Китае в 2016 г. вырастет на 7% до 31 млн т. При этом производство, по расчетам компании, будет расти самыми медленными темпами за последние пять лет. Это поможет поддержать цены на алюминий.

В этом году UC Rusal должна заплатить кредиторам $1,33 млрд, следует из отчета компании. Но компания может «передоговориться» с кредиторами и перенести погашение задолженности с 2016 г. на более поздний срок, рассказывал президент и совладелец компании Олег Дерипаска в интервью «России 24». Если компании удастся снизить платежи по процентам, это позитивно скажется на свободном денежном потоке и может позволить компании платить дивиденды. Мы ожидаем решения компании относительно выплат за 2015 год – формально компания может их осуществить, но вероятность этого не слишком высока. В 2016 году РУСАЛ, скорее всего, сможет начать выплаты акционерам в нормальном режиме.

Мы сохраняем позитивный взгляд на мировой рынок алюминия и перспективы РУСАЛа в 2016 году. Сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ. При этом локальная реакция, скорее всего, будет негативной из-за того, что убытки от разовых статей выше ожиданий.