На позитивной динамике сказалось снижение курса доллара и доходности по американским облигациям. Однако основной вклад внесло закрытие коротких позиций на фьючерсном рынке. Закрытие «медвежьих» позиций спекулянтами, включая хедж-фонды, в последнее время набирает обороты, особенно на рынке платины. Несмотря на то, что этот тренд может продолжиться, его влияние будет временным.

Инвесторы держатся в стороне от рынка цветных металлов. Объем позиций, обеспеченных физическими поставками, снижается по большинству металлов. Что касается золота, американские инвесторы продают металл, тогда как в остальном мире доминируют покупки. Примечательно, что в Китае спрос на золото растет в последние два месяца, то есть с тех пор, как курс юаня начал снижаться по отношению к американскому доллару. В то же время общий спрос пока остается слишком слабым, чтобы в краткосрочной перспективе подтолкнуть цены вверх, особенно на фоне вероятного укрепления доллара и повышения процентных ставок в США. Тем не менее, эти факторы ослабят свое влияние ближе к концу текущего года, что создаст благоприятные условия для среднесрочных и долгосрочных покупок.

Устойчивое повышение котировок произойдет, когда опасения по поводу темпов экономического роста и инфляции вернутся на финансовые рынки и оживят интерес к золоту как к защитному активу. На этом фоне мы считаем, что инструменты, которые позволяют покупать золото по ценам ниже основных рыночных котировок, являются хорошим вариантом для постепенного наращивания объема позиций.

Сектор цветных металлов во вторник сумел отыграть снижение начала дня благодаря активному закрытию инвесторами коротких позиций. Укрепление доллара и повышение процентных ставок ФРС США ограничивают потенциал роста цен в краткосрочной перспективе. Негативное влияние этих факторов будет ослабевать с течением года, открывая возможности для средне- и долгосрочных покупок.

Карстен Менке, аналитик рынка сырьевых товаров, Julius Baer