Технический анализ графиков и возможные сценарии движения цены на палладий

Месячный график

В конце первого квартала 2016г. “продажный” интерес к палладию обнаруживался с небольшим запозданием по отношению к другим драгметаллам. Палладий последним из драгметаллов повысил годовые максимумы (22 марта). И 1 апреля цена палладия стояла особняком к общему тренду продаж золота, серебра, платины после успешного доклада о занятости в США. Казалось бы, что все логично, рост заработной платы в США означает поддержание спроса на автомобили, в катализаторах которых палладий находит свое основное применение (почти 80% спроса на металл в 2015г. приходилось на автопром, по оценке Johnson Matthey). Тем не менее в понедельник 4 апреля палладий также продавался вместе с золотом, которое пострадало от высказываний голосующего члена FOMC Розенгрена, характеризуемого как “голубя” в монетарной политике. Управляющий ФРС США сказал, что ставки надо повышать скорее раньше, чем позже. Повышение же кредитных ставок – это классический удар по авторынку, сужение возможностей автокредитования.

Мы подозреваем, что также за теперешним снижением интереса к палладию стоит некоторое охлаждение цифр по мировой автоиндустрии за март. 1 апреля вышли данные по автопродажам в США. Они выросли в марте на 3.1% против ожиданий +7% роста, хотя в этом марте было на 2 рабочих дня больше, чем в марте 2015г. В високосном феврале продажи в США выросли на 6.8% (г/г).

Автопродажи во Франции в марте выросли на 7.5% после +13% в феврале. В Италии: марте +17.9% после +27.9% в феврале, в Испании упали на -0.8% в марте после +12.9% в феврале. Очень вероятно, что общеевропейские данные по новым регистрациям автомобилей в марте также покажут замедление.

В Китае, по данным Сhina Associatijn of Automobile Manufactures (CAAM), в каникулярном феврале (неделя лунного нового года в начале месяца снижала деловую активность) продажи автомобилей упали на -1.5% (г/г) после +9.3% прироста в январе. Правда, индекс промышленной деловой активности в Китае показал (1 апреля) в марте здоровый рост с началом новой пятилетки – с 49 до 50.2(оценка 49.4), так что, возможно, и автопродажи с началом весны разогреются, тем более, что в сентябре 2015г. в КНР снижены вполовину налог на покупку автомобилей с объемом двигателя 1.6 и менее.. О готовности китайского автопрома к росту говорит те данные, что в январе 2016г. импорт палладия в Поднебесную империю возрос на 84.6% !! (2.619 т) - до рекордных по сравнению с любым месяцем 2015г. уровнем. Этот рекорд был побит далее в феврале (3.056 т), прирост г/г составил 205.6%.

На 31.12.2014 в профилированных палладиевых ETF было 3.067 млн унций палладия, на 02.10.15 – 2.923 млн, на 27.10. 2.751 млн (перед стейтментом ФРС, который утверждал возможность повышения ставки 16.12.15), на 31.12 – 2.344 млн (итого -23.6% с начала года). С 13.01.16 по 19.02.16 возобновился сброс до 2.198 млн. 9- 10 марта фиксировались активные покупки. На 10.03.2016г. было 2.256 млн унций, на 05.04. - 2.231 млн.

С 3 июня по 22 сентября 2015г. крупнейший палладиевый ETF Pall потерял 20.15% физического палладия на балансе. С 30.09. по 17.11 . отток палладия возобновился и ETF потерял 8% физического металла ( к балансу на 29.09), инвесторы решили воспользоваться высокой ценой металла для его продажи. С 18.11 по 01.12. фонд вопреки общему тренду продаж приобрел металл в размере 0.014359 млн унций, но с 2 декабря по 5 апреля продал еще больше - 0.039254 млн унций.

В рамках октябрьско-апрельского диапазона (452.2-724.4) цена проделала отскок до середины диапазона (588.3) и смотрела на 61.8% отскок Фибоначчи 620.4. В принципе заявка на поход к 620 пока остается живой. Тревогу вселит сценарий, по которому апрель закроется ниже первого Фибоначчи 38.2% - 556.2, то есть возобладает влияние агрессивного понижательного коридора 2014-2016гг.

Недельный график

Цена на этой неделе ушла ниже минимального уровня 23.6% отскока в диапазоне 2014-2016г. отметки 560.7. Закрытие недели ниже 560.7 снимет среднесрочно заявку на движение к первому Фибоначчи диапазоне (38.2%) - к отметке 627.8. Напротив, на недельном графике видно движение к середине диапазона 2016г. отметке 529.8 и одной из основных поддержек 530.85.

Одной из основных причин спада интереса к драгметаллам является расхождение во взглядах на монетарную политику в США и Европе. Негативные депозитные ставки ЕЦБ контрастируют с ожиданиями повышения ставки в США . Фьючерсы федеральных фондов давали 5 апреля за повышение ставки ФРС в июне 19.6% и в целом 2016г. 53.6%. Оценки вероятности повышения ставки ФРС несколько понизились во вторник 5 апреля после глобальных распродаж акций и после того, как глава МВФ отметила растущие риски в отношении перспектив глобального роста.

Дневной график

На дневном графике виден с конца марта агрессивный понижательный коридор, который выводит цену к 50-дневной средней и середине диапазона 2016г. (529.85). В принципе это район крепких поддержек, откуда может быть отскок вверх цены особенно в случае, если долларовый индекс возобновит свое снижение. Более негативный сценарий предполагает коррекцию до 61.8% Фибоначчи (511.5) прежде чем,  “заработает” повышательная волна.