Инструменты с фиксированной доходностью
 
Рынок еврозоны во власти отрицательных доходностей
 
Ни Европейский центральный банк, ни Национальный банк Швейцарии по итогам своих заседаний не дали инвесторам повода надеяться на рост ставок на денежном рынке в ближайшем будущем. Оба центробанка признают риски супер-мягкой кредитно-денежной политики, при этом ни один из них не видит альтернативы отрицательным процентным ставкам, когда речь заходит о стимулировании занятости или поддержании стабильности обменного курса соответственно. Таким образом, инвесторам в облигации на рынке еврозоны придется и дальше жить с отрицательными реальными ставками. Только долгосрочные государственные бумаги Италии и субординированные долговые облигации банков способны принести доход в текущих условиях. Тем временем, предварительные данные по индексу PMI, которые должны быть опубликованы в пятницу, скорее всего, подтвердят замедление роста экономики еврозоны, что негативно отразится на облигациях спекулятивного уровня. 
 
У инвесторов на рынке еврозоны практически не остается инструментов с положительной доходностью кроме субординированных долговых облигаций банков или не связанных с какими-либо ограничениями стратегий с использованием инструментов с фиксированным доходом.
 
Маркус Алленшпах, руководитель отдела исследований долговых инструментов, Julius Baer 
 
*
 
Сырьевые товары
 
Страны ОПЕК могут договориться об увеличении добычи нефти на 1 млн барр. в день
 
В пятницу в Вене состоится встреча представителей стран ОПЕК, на которой должно быть принято решение об объемах добычи нефти в ближайшие месяцы. Заседание картеля как обычно вызывает ажиотаж и привлекает особенное внимание рынка. Саудовская Аравия и Россия, которые стали главными драйверами сделки ОПЕК+, согласны на увеличение добычи, а Иран выступает против. Перспективы американских санкций против Тегерана, скорее всего, не позволят стране получить выгоду от увеличения лимитов на добычу. 
 
Формально, решения в ОПЕК должны приниматься единогласно, однако история показывает, что действия отдельных стран могут идти вразрез с общей политикой картеля. Согласно различным источникам, организация согласует увеличение добычи на 1 млн баррелей в день, что позволит компенсировать потери поставок из Венесуэлы и не приведет к отмене сделки в целом. 
 
Мы считаем, что баланс на нефтяном рынке сохранится на комфортном уровне после 2018 года на фоне роста добычи в Северной Америке и сокращения мирового спроса. Рост добычи в Пермианском бассейне, главном на сегодняшний день сланцевом регионе мира, пока что сдерживается инфраструктурными ограничениями. Тем не менее, сланцевый бум вероятно продолжится благодаря увеличению активности компаний в других регионах. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок, поскольку краткосрочный прогноз по ценам на нефть связан с повышенной неопределенностью из-за политических факторов. Риски, связанные с политикой ОПЕК, будут сокращаться, а проблемы по линии США-Иран – нарастать. 
 
В пятницу состоится встреча стран-членов ОПЕК, на которой должно быть принято решение о будущем соглашения по ограничению добычи нефти. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок, поскольку краткосрочный прогноз по ценам на нефть связан с повышенной неопределенностью из-за политических факторов, включая отношения между США и Ираном. В более долгосрочной перспективе нельзя списывать со счетов сценарий длительного снижения цен.
 
Норберт Рюкер, глава исследований сырьевых рынков, Julius Baer