Ее рост год к году постепенно замедляется, в ноябре он составил 14% против 25% на конец II квартала. Нисходящий тренд в марже сохраняется. По нашим расчетам, показатель сократился на 40 б.п. за месяц до 5,4%. Менеджмент уже упоминал, что в этом году не стоит ждать сезонного роста чистой процентной маржи в IV квартале, учитывая давление от выросшей стоимости депозитов. В то же время разворот вверх доходности корпоративных кредитов должен начать сказываться на марже в следующем году, возможно, уже в I квартале 2019 года. Чистые комиссии немного замедлили рост год к году, однако по итогам 11 месяцев он все еще составлял 20%. При этом по РСБУ возможны месячные скачки значений, по итогам же года для МСФО банк прогнозировал рост чуть меньше 20%. Рост операционных расходов год к году по-прежнему умеренный, за 11 месяцев он составил 6% (как и месяц назад). Стоимость риска также осталась на октябрьском уровне 0,6%, что ниже, чем банк показывал по итогам трех кварталов года. 

Банк предпочитает наращивать корпоративные депозиты. Портфель розничных кредитов вырос на 1,9% за месяц и почти на 24% с начала года. Корпоративные кредиты прибавили 0,7% за месяц (или 0,3% за вычетом переоценки), с начала года их рост в номинальном выражении составил 10,2%. Вклады населения просели на 0,3% за месяц (на 0,5% за вычетом переоценки), с начала года номинальный рост составляет всего 2,1%. Средства компаний, напротив, прибавили 5,2% за месяц (4,7% без переоценки), и в целом теперь банк считает более привлекательным инструментом фондирования именно корпоративные депозиты, поскольку при почти одинаковой стоимости с розничными они имею более управляемые, по мнению банка, денежные потоки. 

Достаточность капитала остается выше уровня начала года. Достаточность капитала Н1.1 снизилась на 20 б.п. за месяц до 11,4%, общая достаточность капитала Н1.0 осталась на октябрьском уровне 15% (банк пересмотрел предварительные данные за октябрь на 20 б.п. вниз). На снижении, в частности, сказались вложения в дочерние компании (в связи с инвестициями в создание единой штаб-квартиры). Капитал 1-го уровня еще не пополнялся неаудированной частью прибыли текущего года, впрочем, в данный момент Н1.1 на 70 б.п. выше, чем на начало года. Мы считаем результаты в целом ожидаемыми и нейтральными для котировок, хотя они в очередной раз подтверждают стабильно хорошее финансовое состояние банка.