За январь 2016 г. Сбербанк заработал 28,3 млрд руб. чистой прибыли, следует из отчетности банка по российским стандартам. В сравнении с январем 2015 года (3,7 млрд руб.) она выросла более чем в 7,5 раза, почти вплотную приблизившись к докризисному январю 2014 года: тогда Сбербанк заработал 31,6 млрд руб. 

Результаты Сбербанка по итогам января выглядят сильно на фоне по-прежнему слабой конъюнктуры. Однако январь – не репрезентативный месяц (мало рабочих дней, низкая активность в экономике), а с прошлым годом и вовсе сравнивать не корректно, так как тогда действовала ставка ЦБ в 17% годовых. 

Мы несколько обеспокоены тем, что Сбербанк агрессивно наращивал валютные кредиты (их доля в корпоративном портфеле превысила 40%) на фоне высокой волатильности на валютном рынке и преобладающих ожиданиях укрепления рубля в среднесрочной перспективе. ЦБ, судя по всему, также обеспокоен этой тенденцией, поэтому собирается предлагать новые продукты для «связывания» валютной ликвидности банков. 

Также в 2016 году отменилось действие «льготного курса» для расчета капитала, и это оказало давление на достаточность. 

Стоимость риска выросла до внушительных 4,4%, маржа просела по сравнению с декабрем. Также вполне традиционно наблюдался отток средств из вкладов. 

Банк смог получить высокую прибыль за счет валютных периоценок и торговых операций, регулярные же статьи в январе выглядели слабее, чем в декабре 2015 года, но и месяц достаточно специфичный. 

В целом, начало года можно считать достаточно удачным, но по итогам января сложно судить о том, как будет развиваться ситуация в более длительной перспективе, так как сезонный фактор слишком силен и велико влияние разовых статей. Мы положительно смотрим на восстановление прибыли, особенно в свете возможного повышения дивидендных выплат, но не ожидаем, что рынок выраженно отреагирует на данную отчетность.