Gilead Sciences – американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на производстве лекарств для лечения ВИЧ-инфекции (доля рынка в США - 80%). C покупкой компании Pharmasset в 2011 приобрела права на препарат sofosbuvir, благодаря которому перевернула рынок лечения Гепатита С. Кроме этого, Gilead стал пионером в развитии CAR T технологии, которая уже используется для лечения некоторых типов рака крови. Также компании разрабатывает препараты для лечения аутоиммунных заболеваний и заболеваний печени (Гепатит Б и НЖБП). C покупкой компании Immunomedics в портфель препаратов добавился Trodelvy, который расширит присутствие компании на рынке лекарств для лечения рака (уже одобрен для лечения одной из форм рака груди). Компания производит препарат remdesevir, который стал первым одобренным препаратом для лечения COVID-19.

Мы считаем, что компания сохранит лидерство в сегменте лекарств от ВИЧ благодаря препарату Biktarvy (эксклюзивность до 2033 года), и ожидаем роста продаж данного препарата c $4,7 млрд (2019 года) до уровня $12,5 млрд к 2026 году. В разработке у компании находится препарат lenacapavir, который позволит сократить частоту приема медикаментов у больных ВИЧ, что еще больше укрепит позиции компании.

С учетом роста уровня госпитализации с COVID -19 в США в начале 4 квартала 2020 года краткосрочным драйвером роста выручки станет Veklury (remdesevir), продажи которого по итогам 2020 г., по наши ожиданиям, составят $2,5 млрд. В качестве долгосрочного драйвера мы отмечаем препарат Trodelvy (приобретен вместе с Immunomedics), по которому ожидаем рост выручки до $2,7 млрд к 2026 году. Несмотря на отказ в одобрении препарата filgotinib в США, он все же был одобрен в Европе и Японии, и мы ожидаем, что в 2021 году после предоставления дополнительных данных клинических испытаний препарат будет одобрен и в США, что, по наши оценкам, добавит $1,2 млрд к выручке 2026 года.

Из-за переплаты при покупке Immunomedics, отказа в одобрении filgotinib в США и слабых результатов сегмента «Гепатит С» мы понижаем целевую цену по акциям компании на горизонте года до $85, но при этом сохраняем рекомендацию - покупать.

Основные риски:

• Реформа здравоохранения в США.
• Провал экспериментальных препаратов.
• Провал интеграции Immunomedics.