ММК успешно отчитался за второй квартал 2016г.. Хотя результаты по первому полугодию 2016г. показали снижение по долларовой выручке (-17.6%) и EBITDA (-26%), благоприятная ценовая ситуация говорит о том, что показатели третьего квартала будут неплохими. Сохраняется премия при реализации продукции на российском рынке больше $100 к ценам экспорта, что дает преимущества ММК перед другими металлургами. В первом полугодии 2016г. ММК получала 76% выручки на российском рынке и отправляла на него 73% металлопродукции.

Положительный денежный поток от операционной деятельности способствовал продолжению снижения долговой нагрузки Группы ММК. Частично этому способствовало продажа во втором квартале 1% акций австралийской горнорудной компании Fortescue Metals Group (FMG). В результате соотношение чистый долг/EBITDA снизился до 0.44. До конца года должны быть реализованы оставшийся пакет (2% из 5%) FMG.

Снижение долговой нагрузки готовит принятие новой дивидендной политики ММК и выплаты дивидендов за первое полугодие (минимум, 30% от свободного денежного потока). Это примерно 100 млн долл. или $0.0089 на а/о. Заседание совета директоров состоится 16 сентября. Сюрпризом на нем может принятия решение о выплате спецдивидендов от продажи FMG, что утроит величину дивидендов. При курсе 65 руб/долл. и цене акции 30.5, это доходность примерно 5.7%.

При большой временной разнице, оставшейся до Совета директоров, большого апсайда на этой новости в настоящий момент не видно. Технический график говорит об эффекте накопления дивергенций на графике RSI. График ADX свидетельствует о приостановке сильного аптренда. Поэтому отчет ММК служит в моменте скорее как повод зафиксировать прибыль по длинным позициям. В качестве первого движения вниз фиксируется импульс в направлении 29.86 от недавнего годового максимума 31.1

Однако в более долгом временном разрезе сохраняется стремление акции ММК выйти на исторические максимумы (38 в 2011г.). Так, мы фиксировали позитивный импульс с целью 35.07 от уровня локального минимума 28.9.Поэтому отмечая текущие риски покупки акции, мы советуем пополнять свой портфель при снижении ниже 29р. Также советуем ужесточать стопы по длинным позициям, начиная 9 авг. на 29.31р. и добавляя примерно по 0.25р. в день.