Сопоставимые продажи BJ's Wholesale Club за первые три месяца текущего года выросли на 1,6% год к году, или на 0,6% год к году – без учета топлива на фоне увеличения трафика. Онлайн-продажи повысились на 21% год к году. Выручка от реализации товаров поднялась на 4% год к году, до $4,81 млрд, а от членских взносов достигла $111,4 млн (+9% год к году). Совокупный результат вырос на 4,1% год к году, до $4,92 млрд, при консенсусе $4,86 млрд. Валовая прибыль осталась на прошлогоднем уровне $883 млн. Скорректированная EBITDA упала на 6% год к году, до $236,4 млн, маржа по ней составила 4,8%. Снижение операционной прибыли (-14% год к году) и EBITDA во многом объясняется повышением общехозяйственных, коммерческих и административных расходов на 5% год к году, до $271 млн. Скорректированная прибыль сократилась на 2% год к году, до $113,4 млн. Скорректированная EPS составила $0,85 против консенсуса $0,83.

На конференц-звонке менеджмент отметил сохранение высокого инфляционного давления на потребительский спрос, заявив, что рост сопоставимых продаж был во многом обусловлен усилением спроса на отдельные категории недискреционных товаров, а также топлива. Ожидается, что повышенное инфляционное давление в течение года сохранится. Лояльность потребителей остается достаточно высокой благодаря выгодной программе членства. Компания намерена сдержать рост общих расходов, а также повысить валовую маржу на 20 б.п. Гайденс по EPS: диапазон $3,75-4.

Реакция рынка на отчетность оказалась позитивной: акции BJ достигали среднего таргета на отметке $85. В то же время мы не видим для них близких драйверов роста. Компания демонстрирует низкие и неустойчивые показатели рентабельности, а относительно аналогов оценивается не дешево. Техническая картина указывает на сохраняющийся восходящий тренд без признаков перекупленности. За три месяца котировки BJ выросли на 30%, поэтому, на наш взгляд, на ближайшем горизонте наиболее вероятен сценарий разворота и фиксации прибыли.